XENIA HOTELLERIE SOLUTION - Analisi Fondamentale

Xenia, l'Eccellenza Italiana nell'Hospitality

Sintesi. Xenia Hotellerie Solution è una Società nata all’inizio degli anni 90 e quotata sul segmento EGM da novembre 2023 che si distingue nel settore dell’hospitality grazie ai propri servizi di Accommodation, una catena di hotel proprietaria con il brand Phi Hotels, ed una piattaforma tecnologica per la vendita di camere d’albergo innovativa. Riteniamo che la presentazione del Piano Industriale rifletta l’intento della Società nell’anticipare e cavalcare i maggiori macrotrend rilevati nel mercato dell’hospitality, focalizzandosi sull’espansione del proprio portafoglio hotellerie. Avviamo la nostra copertura sul titolo con raccomandazione BUY e TP di €5.70 per azione.

Analisi

Leader italiano nell’hospitality. Fondata nel 1992 (con il nome di Seneca S.p.A.), Xenia è specializzata nel settore dell’hospitality, nel quale opera con tre linee di business distinte ma sinergicamente collegate: (i) Accommodation, che integra tre segmenti di attività: l'Incoming, offrendo soluzioni alberghiere in Italia per operatori B2B; Crew Accommodation, dedicato alla gestione degli alloggi per equipaggi di compagnie di trasporto; e il Wholesaler, focalizzato sulla compravendita di camere su canali digitali, (ii) Hotellerie, con un proprio gruppo alberghiero identificato dal brand Phi Hotels, e (iii) Distribution, che offre la piattaforma innovativa XeniatoBook attraverso la quale le strutture alberghiere possono proporre le proprie camere a operatori professionali.

Crescita in tutte le linee di business. La Società chiude il 2024 con 57.2 milioni di euro di ricavi (+14.1% YoY). Nel dettaglio: (i) Accomodation: ricavi a 42.8 milioni di euro (+12.0% YoY), guidato dall’aggiunta double-digit di contratti e l’avvio dei nuovi business wholesaler ed incoming, (ii) Phi Hotels: ricavi a 13.4 milioni di euro (+20.4% YoY) grazie all’acquisizione di quattro nuove strutture durante l’anno e la crescita organica delle strutture già presenti in portafoglio, (iii) Distribution: ricavi a 1.0 milioni di euro (+25.0% YoY), grazie ad una crescita double-digit nelle transazioni registrate sulla piattaforma XeniaToBook. L’EBITDA chiude a 2.5 milioni di euro nel 2024 (-47.1% YoY), in linea con le aspettative del management, e segnato dai quattro nuovi inserimenti nel portafoglio dei Phi Hotel avvenuti ca. a metà anno.

Piano Industriale 2025-2028. Il 22 gennaio, Xenia ha presentato il proprio Piano Industriale per i prossimi 4 anni, a seguito di un’analisi di mercato del turismo italiano, previsto in crescita per i prossimi anni. Oltre allo sviluppo delle linee di business correnti, la strategia principale è focalizzata sull’espansione del portafoglio degli hotel, al fine di arrivare ad un range di oltre 25 strutture per il 2028.

Variazione nelle Stime

Stime. A livello di nostre stime, presentiamo ricavi che passano dai 57.2 milioni di euro registrati nel 2024 a 129.2 milioni di euro stimati per il 2028 (CAGR: +22.6%), ed un EBITDA che cresce da 2.5 milioni di euro nel 2024 a 12.4 milioni di euro stimati per il 2028 (CAGR: 49.6%).

La Nostra View

Giudizio: Buy; TP a €5.70. Avviamo la copertura sul titolo Xenia Hotellerie Solution con una raccomandazione di BUY con target price a 5.7 euro per azione, presentando un upside oltre il 140%, raggiunto attraverso un modello DCF e multipli di mercato. A target, il titolo tratta ad un EV/EBITDA ’25 e ’26 rispettivamente di 7.5x e 4.9x.