ANALISI FONDAMENTALE: SOGEFI
sogefi
Sogefi [SGFI.MI], società di componenti per auto controllata dalla Cir [CIRX.MI] (famiglia De Benedetti), ha chiuso i primi nove mesi del 2015 con un utile netto pari a 7,4 milioni di euro, rispetto al rosso di 5,8 milioni dello stesso periodo 2015.
I ricavi ammontano a 1,1 miliardi, in crescita dell’11,5% (+8,7% a parità di cambio).
Delude il terzo trimestre.
I conti del solo terzo trimestre sono stati deludenti. I ricavi del terzo trimestre sono saliti dell’1,9% a 362,9 milioni. La crescita organica è stata
del 10,4%, superiore alla nostra previsione di +6,5%.
Per quanto riguarda le aree geografiche, la crescita a cambi costanti è stata del 5,5% in Europa, del 30,6% in Nord America, del 7,6% in Sud America e del 10,3% in Asia.
Il gross margin è peggiorato scendendo al 27,8%, dal 28,4% del terzo trimestre 2015. L’Ebitda adjusted si è attestato a 31,1 milioni di euro, un dato inferiore dell’8,5% alla nostra stima. L’Ebit adjusted è risultato pari a 14,8 milioni, inferiore del 20% alla nostra stima, soprattutto a causa delle perdite su cambi.
Il terzo trimestre 2015 si è chiuso con una perdita netta di 2,3 milioni di euro. Il debito netto è sceso a 340 milioni di euro, dai 348 milioni del 30 giugno 2015.
Correggiamo le stime al ribasso.
In seguito a questi risultati, abbiamo corretto le nostre stime, rivedendo al rialzo dello 0,9% le previsioni sui ricavi del periodo 2015-2017, ma abbiamo abbassato le stime sia sull’Ebitda che sull’Ebit rettificato. Rispetto alle precedenti stime, la nostra nuova stima di utile per azione scende del 13% per il 2015, del 10% per il 2016 e del 3% per il 2017.
La raccomandazione rimane INTERESSANTE, target price 3,30 euro.
Il 2015 dovrebbe chiudersi con ricavi pari a 1,49 miliardi di euro (+10,5%), con un Ebitda di 124 milioni (+10%) e in utile netto di 16 milioni (+337%).
Nel 2016 prevediamo un fatturato di 1,57 miliardi di euro (+5,4%), un Ebitda di 162 milion di euro (+14,2%) e un utile netto di 42 milioni (+164%).
Nel 2017 prevediamo un fatturato di 1,65 miliardi di euro (+5,4%), un Ebitda di 178 milioni di euro (+9,6%) e un utile netto di 54 milioni (+29%).
Confermiamo la visione positiva su Sogefi, ma ci rendiamo conto che nel breve periodo non ci saranno motivi per parlare con entusiasmo di questa società.
Fonte: Elaborazione Websim/Intermonte
www.websim.it
I ricavi ammontano a 1,1 miliardi, in crescita dell’11,5% (+8,7% a parità di cambio).
Delude il terzo trimestre.
I conti del solo terzo trimestre sono stati deludenti. I ricavi del terzo trimestre sono saliti dell’1,9% a 362,9 milioni. La crescita organica è stata
del 10,4%, superiore alla nostra previsione di +6,5%. Per quanto riguarda le aree geografiche, la crescita a cambi costanti è stata del 5,5% in Europa, del 30,6% in Nord America, del 7,6% in Sud America e del 10,3% in Asia.
Il gross margin è peggiorato scendendo al 27,8%, dal 28,4% del terzo trimestre 2015. L’Ebitda adjusted si è attestato a 31,1 milioni di euro, un dato inferiore dell’8,5% alla nostra stima. L’Ebit adjusted è risultato pari a 14,8 milioni, inferiore del 20% alla nostra stima, soprattutto a causa delle perdite su cambi.
Il terzo trimestre 2015 si è chiuso con una perdita netta di 2,3 milioni di euro. Il debito netto è sceso a 340 milioni di euro, dai 348 milioni del 30 giugno 2015.
Correggiamo le stime al ribasso.
In seguito a questi risultati, abbiamo corretto le nostre stime, rivedendo al rialzo dello 0,9% le previsioni sui ricavi del periodo 2015-2017, ma abbiamo abbassato le stime sia sull’Ebitda che sull’Ebit rettificato. Rispetto alle precedenti stime, la nostra nuova stima di utile per azione scende del 13% per il 2015, del 10% per il 2016 e del 3% per il 2017.
La raccomandazione rimane INTERESSANTE, target price 3,30 euro.
Il 2015 dovrebbe chiudersi con ricavi pari a 1,49 miliardi di euro (+10,5%), con un Ebitda di 124 milioni (+10%) e in utile netto di 16 milioni (+337%).
Nel 2016 prevediamo un fatturato di 1,57 miliardi di euro (+5,4%), un Ebitda di 162 milion di euro (+14,2%) e un utile netto di 42 milioni (+164%).
Nel 2017 prevediamo un fatturato di 1,65 miliardi di euro (+5,4%), un Ebitda di 178 milioni di euro (+9,6%) e un utile netto di 54 milioni (+29%).
Confermiamo la visione positiva su Sogefi, ma ci rendiamo conto che nel breve periodo non ci saranno motivi per parlare con entusiasmo di questa società.
Fonte: Elaborazione Websim/Intermonte
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