ELECTRO POWER SYSTEMS
La società è proprietaria di una tecnologia che da un indubbio vantaggio competitivo nel promettente mercato mondiale delle batterie di accumulo di energia. Grazie all'accordo con Enel c'è visibilità sulla crescita futura
Electro Power Systems [EPS.PA] è una società di immagazzinamento di energia verticalmente integrata, con una tecnologia proprietaria unica.
Grazie alla recente acquisizione di Elvi Energia, il gruppo ha ulteriormente integrato la propria tecnologia e il modello di business, passando dall'essere esclusivamente un produttore di batterie a idrogeno per l' accumulo di energia a fornitore di energia ibrido completamente integrato per la forniture, chiavi in mano, di sistemi di stoccaggio e centrali elettriche ibride (HPP).
EPS può quindi vantare una tecnologia di proprietà che nessun altro operatore sul mercato possiede e che le dà un vantaggio competitivo nell'approccio dei clienti come le grandi utilities e gli operatori industriali e commerciali.
Secondo le nostre stime, la società passerà da un fatturato di 2 milioni di euro a fine 2015 a circa 20 milioni a fine 2017. Un tasso di crescita pari a dieci volte grazie anche alle acquisizioni.
Nello stesso periodo si passerà da una perdita di 8 milioni di euro a un pareggio di bilancio.
Infine la posizione finanziaria netta passerà, a seguito di investimenti per circa 6 milioni di euro, da una cassa positiva per 10 milioni a un pareggio.
L'accumulo di energia è al centro della transizione del mercato dell'energia.
La transizione in corso nel mondo della generazione di energia elettrica da combustibili fossili ed energia nucleare verso le fonti rinnovabili ha dato luogo a nuove sfide che hanno visto la tecnologia delle batterie di "accumulo" al centro della scena. L'accumulo è infatti un abilitatore di questa transizione in tre modi principali:
1) ideale per le soluzioni off-grid (indipendenti dalla rete): servono 2,4 miliardi di persone e imprese ad alta intensità energetica in giro per il mondo che non sono attualmente raggiunte da una rete di alimentazione elettrica, sostituiscono i generatori diesel e consentono un uso migliore delle fonti di energia rinnovabili;
2) supporta lo sviluppo della rete elettrica: le energie rinnovabili sostituiranno progressivamente le centrali elettriche tradizionali ma a causa della propria intermittenza e imprevedibilità le reti elettriche avranno sempre più bisogno di sistemi di accumulo che forniscono sia la capacità che la flessibilità;
3) abilita il contatore del futuro: i consumatori di energia avranno bisogno di sistemi che gestiscano il back-up di alimentazione, considerati gli incrementi attesi della domanda di energia (auto elettrica per esempio) e le opportunità offerte delle nuove tecnologie per la gestione intelligente delle forniture di energia.
Un recente report di McKinsey stima in 635 miliardi di dollari il potenziale del mercato dei sistemi di accumulo al 2020.
Opportunità enormi superano di gran lunga i rischi. Mentre il mercato di riferimento è enorme e ci sono evidenti vantaggi competitivi rispetto alle attuali alternative, il fatto che la tecnologia di EPS sia ancora nelle sue fasi iniziali solleva alcune preoccupazioni, soprattutto in considerazione del rapido ritmo di innovazione tecnologica.
La prima tra queste preoccupazioni, a nostro avviso, è la difficoltà di convincere i clienti a intraprendere significativi investimenti iniziali in soluzioni innovative.
Esiste poi un rischio che si assista a una svolta improvvisa in nuove tecnologie alternative (per le batterie) e quello legato all'industrializzazione della produzione su larga scala.
Anche se tutti questi aspetti non potranno essere eliminati, un team di gestione altamente qualificato ed esperto, e le competenze portate al tavolo da parte degli azionisti industriali e finanziari del gruppo, ne porteranno a una significativa riduzione.
Avviamo la copertura su EPS con una raccomandazione MOLTO INTERESSANTE e un target price di 9,50 euro.
Il comprovato vantaggio tecnologico dell'azienda nel corso di una transizione chiave per l'industria dell'energia rende il rapporto rischio/opportunità molto attraente, anche se lo sviluppo del business commerciale è ancora in una fase iniziale.
La recente acquisizione del system integrator Elvi Energia e la sigla di un accordo quadro con ENEL [ENEI.MI] per sviluppare soluzioni ibride aumentano notevolmente la visibilità sullo sviluppo potenziale futuro.
In base a un modello di valutazione dei flussi di cassa dei prossimi 10 (scontati a un tasso del 14%) arriviamo a un prezzo obiettivo di 9,50 euro.
Di seguito riportiamo i dati finanziari e patrimoniali della società per il periodo 2013-2017.
www.websim.it
www.websimaction.it
Grazie alla recente acquisizione di Elvi Energia, il gruppo ha ulteriormente integrato la propria tecnologia e il modello di business, passando dall'essere esclusivamente un produttore di batterie a idrogeno per l' accumulo di energia a fornitore di energia ibrido completamente integrato per la forniture, chiavi in mano, di sistemi di stoccaggio e centrali elettriche ibride (HPP).
EPS può quindi vantare una tecnologia di proprietà che nessun altro operatore sul mercato possiede e che le dà un vantaggio competitivo nell'approccio dei clienti come le grandi utilities e gli operatori industriali e commerciali.
Secondo le nostre stime, la società passerà da un fatturato di 2 milioni di euro a fine 2015 a circa 20 milioni a fine 2017. Un tasso di crescita pari a dieci volte grazie anche alle acquisizioni.
Nello stesso periodo si passerà da una perdita di 8 milioni di euro a un pareggio di bilancio.
Infine la posizione finanziaria netta passerà, a seguito di investimenti per circa 6 milioni di euro, da una cassa positiva per 10 milioni a un pareggio.
L'accumulo di energia è al centro della transizione del mercato dell'energia.
La transizione in corso nel mondo della generazione di energia elettrica da combustibili fossili ed energia nucleare verso le fonti rinnovabili ha dato luogo a nuove sfide che hanno visto la tecnologia delle batterie di "accumulo" al centro della scena. L'accumulo è infatti un abilitatore di questa transizione in tre modi principali:
1) ideale per le soluzioni off-grid (indipendenti dalla rete): servono 2,4 miliardi di persone e imprese ad alta intensità energetica in giro per il mondo che non sono attualmente raggiunte da una rete di alimentazione elettrica, sostituiscono i generatori diesel e consentono un uso migliore delle fonti di energia rinnovabili;
2) supporta lo sviluppo della rete elettrica: le energie rinnovabili sostituiranno progressivamente le centrali elettriche tradizionali ma a causa della propria intermittenza e imprevedibilità le reti elettriche avranno sempre più bisogno di sistemi di accumulo che forniscono sia la capacità che la flessibilità;
3) abilita il contatore del futuro: i consumatori di energia avranno bisogno di sistemi che gestiscano il back-up di alimentazione, considerati gli incrementi attesi della domanda di energia (auto elettrica per esempio) e le opportunità offerte delle nuove tecnologie per la gestione intelligente delle forniture di energia.
Un recente report di McKinsey stima in 635 miliardi di dollari il potenziale del mercato dei sistemi di accumulo al 2020.
Opportunità enormi superano di gran lunga i rischi. Mentre il mercato di riferimento è enorme e ci sono evidenti vantaggi competitivi rispetto alle attuali alternative, il fatto che la tecnologia di EPS sia ancora nelle sue fasi iniziali solleva alcune preoccupazioni, soprattutto in considerazione del rapido ritmo di innovazione tecnologica.
La prima tra queste preoccupazioni, a nostro avviso, è la difficoltà di convincere i clienti a intraprendere significativi investimenti iniziali in soluzioni innovative.
Esiste poi un rischio che si assista a una svolta improvvisa in nuove tecnologie alternative (per le batterie) e quello legato all'industrializzazione della produzione su larga scala.
Anche se tutti questi aspetti non potranno essere eliminati, un team di gestione altamente qualificato ed esperto, e le competenze portate al tavolo da parte degli azionisti industriali e finanziari del gruppo, ne porteranno a una significativa riduzione.
Avviamo la copertura su EPS con una raccomandazione MOLTO INTERESSANTE e un target price di 9,50 euro.
Il comprovato vantaggio tecnologico dell'azienda nel corso di una transizione chiave per l'industria dell'energia rende il rapporto rischio/opportunità molto attraente, anche se lo sviluppo del business commerciale è ancora in una fase iniziale.
La recente acquisizione del system integrator Elvi Energia e la sigla di un accordo quadro con ENEL [ENEI.MI] per sviluppare soluzioni ibride aumentano notevolmente la visibilità sullo sviluppo potenziale futuro.
In base a un modello di valutazione dei flussi di cassa dei prossimi 10 (scontati a un tasso del 14%) arriviamo a un prezzo obiettivo di 9,50 euro.
Di seguito riportiamo i dati finanziari e patrimoniali della società per il periodo 2013-2017.
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