FINECOBANK: ANALISI FONDAMENTALE

FinecoBank [FBK.MI], una delle più importanti banche FinTech in Europa, ha approvato risultati dei primi nove mesi 2021 sopra le attese. In breve:

Ricavi a 596,9 milioni, +4,1% a/a, trainati dall'Investing (+25,1%) grazie al crescente contributo di Fineco Asset Management, alla crescita dei volumi del risparmio gestito e ai maggiori margini netti sul gestito.

Costi operativi a 187,6 milioni, +6,7% a/a (+5,2% a/a). Cost/Income ratio al 31,4%, a conferma della leva operativa della Banca.

Utile netto registra un nuovo record a 257,2 milioni, superiore del 4,4% a/a rispetto ai primi nove mesi del 2020 (che era stato il miglior risultato di sempre), nonostante i maggiori contributi sistemici (-37,7 milioni rispetto a -28,9 milioni nei primi nove mesi 2020).

TFA a 103,6 miliardi, +21,8% a/a grazie al contributo di una raccolta netta di grande qualità pari a 7,9 miliardi, +23,8% a/a. La raccolta del risparmio gestito si attesta a 5,4 miliardi rispetto a 2,6 miliardi dei primi nove mesi del 2020.

Le masse gestite di Fineco Asset Management sono pari a 21,6 miliardi, di cui 13,9 miliardi relativi a classi retail (+47,2% a/a).

Procedono le attività collegate alla discontinuità strategica, che permetterà a FAM di prendere maggior controllo della catena del valore.

Cresce del 30,7% a/a il numero dei nuovi clienti acquisiti, pari a 86.938 clienti.

Prosegue l'attività di sviluppo di Fineco Asset Management. Dopo il forte interesse dimostrato dalla clientela per il FAM Target China e il ESG Target Global Coupon, la società lancia il Global Inflation Responsive, una nuova soluzione di investimento pensata per fornire al cliente un'esposizione a strategie concentrate sull'inflazione. Inoltre, Fineco Asset Management amplierà la propria offerta con nuovi prodotti equity e sustainable, a conferma sempre di più della capacità di rispondere con rapidità ed efficacia alle esigenze della clientela.

Prosegue la rivisitazione dell'offerta di brokerage con il lancio deileveraged certificates, che permette alla Banca di diventare emittente, market maker e distributore attraverso la propria piattaforma, integrando verticalmente il business.

Fineco sta proseguendo nello sviluppo della propria offerta nel Regno Unito, con il recente lancio dei prodotti ISA e l'ulteriore ampliamento dell'offerta Investing sulla piattaforma.

PRINCIPALI RISULTATI ECONOMICI DEL TERZO TRIMESTRE 2021

I Ricavi sono pari a 193,5 milioni, in lieve flessione rispetto al trimestre precedente (-1,2%) principalmente attribuibile ad effetti stagionali e in rialzo del 6,6% rispetto al terzo trimestre 2020.

Il Margine finanziario nel terzo trimestre si attesta a 69,2 milioni, in flessione del 4,9% rispetto al trimestre precedente e in rialzo dell'1,0% rispetto allo stesso trimestre del 2020.

Le Commissioni nette risultano pari a 110,1 milioni, in aumento rispetto ai 106,3 milioni del secondo trimestre 2021 e in rialzo del 19,3% rispetto ai 92,3 milioni del terzo trimestre 2020, principalmente grazie alle commissioni generate dall'area Investing (71,4 milioni, +9,7% t/t e +29,9% a/a).

Il Risultato di negoziazione, coperture e fair value è pari a 15,6 milioni, in calo rispetto ai 16,7 milioni del trimestre precedente e ai 20,5 milioni del terzo trimestre 2020 a causa dei minori ricavi da Brokerage per effetto principalmente della minore volatilità di mercato.

Il totale dei Costi operativi nel terzo trimestre 2021 si attesta a 61,5 milioni, in calo del 2,5% rispetto al trimestre precedente, e in rialzo del 4,5% rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente, principalmente per le già citate maggiori spese collegate alla crescita del business.

Il Risultato di gestione è pari a 132,0 milioni, in lieve flessione rispetto ai 132,9 milioni del trimestre precedente e in rialzo del 7,6% rispetto ai 122,7 milioni del terzo trimestre 2020.

Gli Accantonamenti per rischi ed oneri nel terzo trimestre 2021 si attestano a -31,1 milioni, principalmente per il già citato contributo ordinario annuo ai Sistemi di Garanzia dei Depositi (DGS).

L'ad, Alessandro Foti, ha indicato le prospettive della società.

"I ricavi saranno di elevata qualità, con gli asset under management che beneficeranno delle iniziative intraprese", ha detto nel corso della conference call con gli analisti. "Ci aspettiamo che i dividendi per azione siano in costante crescita" ha aggiunto. 

"Ci aspettiamo per il 2021 e 2022 che il net financial income si stabilizzerà ai livelli del 2020. Per il 2021 le commissioni bancarie dovrebbero superare 45 milioni". 

Sul lato degli investimenti, invece, per il 2021 i ricavi dovrebbero aumentare del 25% su base annua, con margini più alti. "Ci aspettiamo una forte accelerazione dei ricavi e margini grazie a un aumento della produttività legata a maggiori volumi". 

"Anche il brokerage è atteso forte. Quanto ai costi operativi, nel 2021 dovrebbero salire del 5% e in futuro la crescita dovrebbero stabilizzarsi attorno al 5%".

"Confermiammo la guidance di un continuo calo del rapporto cost-income", ha detto ancora Foti, concludendo che la base 
del Cet 1 è vista al 17% con i ratios patrimoniali sotto controllo.

Raccomandazione INTERESSANTE, target price 18,00 euro. 

FinecoBank ha riportato risultati migliori delle attese che ci spingono ad alzare le stime del periodo 2021/2023. Di conseguenza miglioriamo anche il target price da 16,60 a 18 euro. 

FinecoBank è una delle più importanti banche FinTech in Europa. Quotata nel FTSE MIB, Fineco propone un modello di business unico in Europa, che combina le migliori piattaforme con un grande network di consulenti finanziari. Offre da un unico conto servizi di banking, credit, trading e investimento attraverso piattaforme transazionali e di consulenza sviluppate con tecnologie proprietarie. Fineco è leader nel brokerage in Europa, e uno dei più importanti player nel Private Banking in Italia, con servizi di consulenza evoluti e altamente personalizzati. Dal 2017 FinecoBank è attiva anche nel Regno Unito, con un’offerta focalizzata sui servizi di brokerage, di banking e di investimento. Nel 2018 nasce a Dublino Fineco Asset Management, che ha come mission lo sviluppo di soluzioni di investimento in partnership con i migliori gestori internazionali. 

Titolo presente nel Portafoglio LONG Piazza Affari Raccomandato da Websim. 

Di seguito i dati storici e prospettici elaborati da Websim/Intermonte.

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