ITALGAS - ANALISI FONDAMENTALE

Risultati del primo trimestre 2023

Italgas ha pubblicato i risultati del primo trimestre 2023 che hanno superato di poco le aspettative sul P&L, ma la generazione di flusso di cassa è stata leggermente peggiore delle previsioni a causa dei crediti IVA e della crescita più forte del previsto nelle attività di efficienza del gruppo. Le entrate sono aumentate del 36% su base annua, con un aumento del 14% delle entrate di distribuzione. L'EBITDA è stato di 297 milioni di euro (+19% anno su anno), mentre l'EBIT è stato di 172,5 milioni di euro e il reddito netto rettificato di 103,6 milioni di euro (+16,5% rispetto all'anno precedente).

Conference call

Durante la conferenza telefonica, la direzione ha discusso dell'aumento dell'EBITDA, del lavoro di capitale, delle attività di Energy Service Company (ESCo e della regolamentazione greca riguardante DEPA. Inoltre, la direzione si aspetta che le entrate dalle attività di ESCo raggiungano il picco nel secondo trimestre di quest'anno, mentre la regolamentazione greca aggiornerà il WACC per il 2023.

Stime e Valutazione

Nonostante un aumento dell'EBITDA del 1% per il 2023, confermiamo le stime per EPS e le previsioni di debito netto. Confermiamo anche il target price a 5,60 euro. Il management continua a fornire forti risultati operativi e finanziari, sfruttando l'integrazione degli obiettivi di sostenibilità che aiutano a indirizzare gli investimenti verso il processo di transizione energetica, in linea con le linee guida dell'UE.

Italgas sta mantenendo una traiettoria di crescita solida nonostante i cambiamenti nella regolamentazione e la pandemia globale. Tuttavia, preferiamo ancora Snam tra i nomi regolamentati sulla base delle valutazioni assolute e di una maggiore esposizione al tema dell'idrogeno.