SNAM: ANALISI FONDAMENTALE
Dopo i buoni risultati il l management conferma le indicazioni per l’intero anno
Snam [SRG.MI], la società che gestisce la rete gas italiana, chiude il 2017 con un utile netto adjusted (senza le componenti straordinarie) di 940 milioni di euro, in crescita dell'11,2% rispetto al pro-forma 2016 grazie anche ai minori oneri finanziari netti che beneficiano della riduzione del costo medio del debito. Per il 2018 l'utile netto è atteso a 975 milioni di euro.
Alla luce di questi risultati, il Cda proporrà all'assemblea la distribuzione di un dividendo pari a 0,2155 euro per azione di cui 0,0862 già pagato a gennaio e, quindi, di 0,1293 euro per azione a saldo.
I ricavi totali ammontano a 2.441 milioni di euro (+1,1%) rispetto ai ricavi totali pro-forma adjusted del 2016, grazie ai continui investimenti e ai maggiori volumi di gas immesso, mentre l'utile operativo adjusted si attesta a 1.363 milioni (+2%).
Il gas immesso nella rete l'anno scorso è stato pari a 74,6 miliardi metri cubi, +5,6% a fronte di una domanda di gas cresciuta del 6% rispetto al 2016 a 75,1 miliardi di metri cubi.
Quanto al piano al 2021, Snam vede investimenti per 5,2 miliardi, in rialzo del 10% su piano precedente, di cui 4,6 miliardi nel trasporto e 0,6 miliardi nello stoccaggio e rigassificazione.
La Rab (regulatory asset base), in pratica il valore del capitale investito netto riconosciuto dall'Autorità per l'Energia e il gas alle società di trasporto, è vista crescere a una media annua del 2% in arco piano.
La società stima al 2021 una crescita media annua dell'utile netto del 4,5% dal 4% del precedente piano.
Confermata, infine, la crescita del dividendo del 2,5% per il 2018 che sarà estesa anche al 2019, con un floor in termini reali per gli anni successivi del piano, spiega la nota.
Proseguirà anche il pagamento dell'interim dividend. A questo proposito, sarà proposto all'assemblea degli azionisti il pagamento a gennaio 2019 dell'interim dividend corrispondente al 40% del dividendo totale di competenza 2018, con pagamento del rimanente 60% a giugno.
Alla luce di questi risultati, il Cda proporrà all'assemblea la distribuzione di un dividendo pari a 0,2155 euro per azione di cui 0,0862 già pagato a gennaio e, quindi, di 0,1293 euro per azione a saldo.
I ricavi totali ammontano a 2.441 milioni di euro (+1,1%) rispetto ai ricavi totali pro-forma adjusted del 2016, grazie ai continui investimenti e ai maggiori volumi di gas immesso, mentre l'utile operativo adjusted si attesta a 1.363 milioni (+2%).
Il gas immesso nella rete l'anno scorso è stato pari a 74,6 miliardi metri cubi, +5,6% a fronte di una domanda di gas cresciuta del 6% rispetto al 2016 a 75,1 miliardi di metri cubi.
Quanto al piano al 2021, Snam vede investimenti per 5,2 miliardi, in rialzo del 10% su piano precedente, di cui 4,6 miliardi nel trasporto e 0,6 miliardi nello stoccaggio e rigassificazione.
La Rab (regulatory asset base), in pratica il valore del capitale investito netto riconosciuto dall'Autorità per l'Energia e il gas alle società di trasporto, è vista crescere a una media annua del 2% in arco piano.
La società stima al 2021 una crescita media annua dell'utile netto del 4,5% dal 4% del precedente piano.
Confermata, infine, la crescita del dividendo del 2,5% per il 2018 che sarà estesa anche al 2019, con un floor in termini reali per gli anni successivi del piano, spiega la nota.
Proseguirà anche il pagamento dell'interim dividend. A questo proposito, sarà proposto all'assemblea degli azionisti il pagamento a gennaio 2019 dell'interim dividend corrispondente al 40% del dividendo totale di competenza 2018, con pagamento del rimanente 60% a giugno.
Raccomandazione INTERESSANTE, target price a 4,20 euro.
Snam ha riportato risultati il quarto trimestre con risultati leggermente meglio a livello di EBITDA (477 milioni di euro sopra ai 472 da noi attesi e ai 465 milioni stimati dal consensus) e sotto le attese sulla bottom line (185 milioni peggio dei 195 da noi previsti e i 190 stimati dal consensus).
Posizione finanziaria netta e dividendo sono in linea con le attese
Positivi i nuovi target del piano al 2021 che vedono investimenti cumulati a 5,2 miliardi di euro, sopra ai 4,85 miliardi attesi e in crescita dai 4,7 previsti dal precedente piano. energy
La società prevede una crescita media annua della Rab (valore degli asset sottoposti al business regolato dall'authority ) del 2%. Crescita media annua degli utili del 4,5%. Sul fronte dividendo la società prevede una crescita del 2,5% per il 2018 e 2019 che rappresenta anche un livello minimo in termini reali fino a fine piano.
Il cda prevede un programma di acquisto di azioni proprie per 500 milioni di euro.
Gli obiettivi del piano nel complesso sono migliori delle attese.
Nella tabella che segue riportiamo le principali voci di bilancio storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte.
www.websim.it
www.websimaction.it
Posizione finanziaria netta e dividendo sono in linea con le attese
Positivi i nuovi target del piano al 2021 che vedono investimenti cumulati a 5,2 miliardi di euro, sopra ai 4,85 miliardi attesi e in crescita dai 4,7 previsti dal precedente piano. energy
La società prevede una crescita media annua della Rab (valore degli asset sottoposti al business regolato dall'authority ) del 2%. Crescita media annua degli utili del 4,5%. Sul fronte dividendo la società prevede una crescita del 2,5% per il 2018 e 2019 che rappresenta anche un livello minimo in termini reali fino a fine piano.
Il cda prevede un programma di acquisto di azioni proprie per 500 milioni di euro.
Gli obiettivi del piano nel complesso sono migliori delle attese.
Nella tabella che segue riportiamo le principali voci di bilancio storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte.
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