TMP GROUP - Analisi Fondamentale

Dove la creatività incontra la tecnologia

L’avanguardia del panorama media digitale: TMP Group spinge i confini della comunicazione tradizionale creando esperienze, contenuti, e strategie di marketing intrise delle più moderne tecnologie digitali ed esperienziali. Dopo un 2023 caratterizzato da un rallentamento, il 2024 potrebbe segnare un ritorno alla crescita. Il titolo ha registrato una performance molto negativa dalla sua quotazione ad oggi, trattando ora a multipli contenuti sui valori patrimoniali. Investire su TMP significa scommettere sulle competenze gestionali del management e sulla loro abilità di convertire i recenti investimenti effettuati in fatturato.

A proposito di TMP Group: TMP è una innovativa azienda attiva nel settore tech-media. Il Gruppo è specializzato nello sviluppo di strategie di comunicazione e digital marketing, e si distingue per la gestione di eventi fisici, online, e ibridi. TMP Group modella il futuro del marketing digitale, anche sfruttando potenzialità del Web 3.0 quali la blockchain, al fine di plasmare una nuova frontiera della comunicazione.

Analisi

Risultati 2023: Dopo un primo semestre in linea con i precedenti esercizi, il Gruppo ha evidenziato nel secondo semestre un calo di fatturato e redditività. I diversi progetti avviati, derivanti anche dalla quotazione presso il mercato milanese, non hanno portato a crescita né a livello di fatturato, né di marginalità. In particolare, il secondo semestre evidenzia un calo del fatturato del 20% rispetto al precedente, con un EBITDA negativo. Il management commenta che questo risultato, inferiore alle aspettative di mercato, è legato a due fattori: i) le mancate commesse del 4Q; ii) una marginalità compressa da costi e investimenti one-off effettuati nel corso d’anno.

Variazione nelle Stime

Aspettative 2024 e prospettive future: Il Gruppo prevede di ritornare in questo esercizio a marginalità positiva, iniziando a dare frutto agli investimenti effettuati nell’esercizio 2023. Ci attendiamo una leggera crescita del fatturato ed una leggera diminuzione dei costi, dopo le eccezionali spese sostenute nello scorso esercizio. Il progressivo rientro dei crediti a cui la società è esposta dovrebbe migliorare il capitale circolante netto, con beneficio per la posizione finanziaria netta, che dovrebbe mantenersi sui livelli attuali. La visibilità sulle prospettive future è limitata, perciò abbiamo espresso stime conservative, che prevedono una modesta crescita del fatturato.

La Nostra View

OUTPERFORM, TP a €2.02: Iniziamo la copertura del titolo TMP Group con un giudizio moderatamente positivo, basato su uno scenario fortemente conservativo e a bassa crescita. Rimaniamo comunque attenti ad un newsflow che fornisca maggiore visibilità sulla crescita futura. La nostra valutazione, basata sul DCF, riflette l’attuale scenario conservativo, ma potrebbe essere rivista al rialzo in presenza di maggiore visibilità sulle prospettive future, già dall’anno in corso.

Stime dei principali dati finanziari