Telefónica annuncia un taglio del 37% del personale in Spagna

Fatto

Telefónica ha comunicato ai sindacati un piano di 5,319 esuberi nelle sue principali società in Spagna, pari al 37% dei 14,457 dipendenti coinvolti. L’azienda motiva la misura con esigenze organizzative, tecniche e produttive. Secondo la stampa spagnola, ulteriori tagli in altre controllate potrebbero portare il totale a 6,000–7,000 uscite.

Effetto

Il piano fa seguito alle perdite dei primi nove mesi, superiori a Eu1bn, e a una guidance sul free cash flow inferiore del 20% alle attese, che ha determinato un crollo del titolo del 13% nel giorno dei risultati (-20% nell’ultimo mese).

Con il nuovo programma, il gruppo punta a conseguire risparmi per Eu3bn, a ridurre il leverage e a razionalizzare l’organico, anche grazie ai progressi dell’automazione dei processi e alla dismissione della rete in rame.

Diversamente da Telefónica, che sta concentrando gli sforzi principalmente sulla riduzione del personale, TIM – che oggi conta circa 17k dipendenti in Italia (vs 37k prima della cessione di FiberCop), di cui 11k in TIM Consumer e 6k in TIM Enterprise – sta puntando su maggiori efficienze attraverso l’internalizzazione dei processi, il miglioramento della produttività e l’automazione del call center (circa 4k addetti, di cui 1.6k potenzialmente oggetto di esternalizzazione, in base ai recenti rumours), anche grazie all’utilizzo dell’AI e il ricorso al contratto di solidarietà (dal nuovo accordo firmato a luglio stimiamo benefici per circa Eu40mn, già incorporati nelle ipotesi di piano).

Ai prezzi correnti, Telefónica tratta a 5.2x EV/EBITDAaL’26E (TIM 5.3x, settore 5.5x) e a 10.7x EV/OpFCF (TIM 10.4x, settore 11.2x), ma continua ad essere uno dei titoli piu levereggiati nel settore (2.9x Net Debt/EBITDAaL, vs  settore a 2.1x e TIM 1.9x o 1.7x post Sparkle).