Orange - Guidance rivista al rialzo in linea con il consensus

Fatto

Orange ha riportato un solido set di risultati 3Q25 (in Eu mn): 

•    Fatturato a 9,993 (+0.8% YoY, 2Q: +0.6%) vs cons. 9,965
-    Francia a 4,371 (-3.7% YoY, 2Q: -3.1%) vs cons 1,380: mercato domestico ancora competitivo su segmento retail e wholesale (-9%) e per minori vendite di equipment
-    Africa & Middle East a 2,106 (+12.2% YoY, 2Q: +12.8%) vs cons. 2,102
-    Europe a 1,813 (+4.7% YoY, 2Q: +0.2% ) vs cons. 1,745
-    Orange Business a 1,747 (-4.3% YoY, 2Q: -5.9%)  vs cons. 1,763
•    EBITDAaL a 3,437 (+3.7% YoY, 2Q: +3.2%) vs cons. 3,428
•    Capex a 1,466 (+8.3% YoY, 2Q: +6.6%) vs cons. 1,385
•    EBITDAaL-Capex a 1,971 (+6.7% YoY, 2Q: ) vs cons. 2,043

Lieve miglioramento delle guidance sul FY25: 
•    crescita EBITDAaL di =3.5% (cons. +3.7% a Eu12,435mn) vs precedente >3%
•    Organic FCF di =Eu3.6bn (cons Eu3,628mn), invariato
•    DPS floor di Eu0.75/azione  (cons. Eu0.75), invariato

Effetto

Nel complesso, i risultati 3Q di Orange sono di supporto alla redditività sull’anno, con un miglioramento della guidance già ampiamente riflesso nelle stime di consensus.

Resta da monitorare l’evoluzione del mercato domestico e la divisione Enterprise (Orange Business), ancora sotto pressione, in contrasto con gli ottimi trend di TIM Enterprise, su cui ci aspettiamo una crescita del +4% nel 3Q.

Per una vera recovery del mercato domestico sarà cruciale per Orange/Iliad/Bouygues la possibilità di raggiungere un accordo con Altice per il break-up di SFR, che potrebbe ridurre il numero di player da 4 a 3 e innescare un processo di market repair.