IREN - Entra nel settore eolico con una piccola acquisizione

Fatto

Iren [IREE.MI] ha annunciato l'acquisizione del 100% della società veicolo WFL S.r.l., proprietaria del parco eolico di recente realizzazione nel Comune di Cairo Montenotte (SV), già operativo per una potenza complessiva di 6 MW e con procedure di autorizzazione ad un incremento di capacità fino a 7 MW.

Il valore del 100% delle quote di partecipazione acquisite è di Eu2,2 milioni oltre al rimborso del prestito soci concesso a WFL per la realizzazione dell'investimento.

Il parco eolico è entrato in esercizio nel marzo 2023 e genererà nei prossimi anni un EBITDA medio di circa 1,7 milioni di Eu all'anno grazie ad una produzione attesa di circa 18 GWh/anno (l'impianto non beneficia di alcun sistema di incentivi).

Effetto

Questa piccola acquisizione rappresenta l’ingresso di Iren nel settore eolico e conferma gli sforzi del gruppo verso la decarbonizzazione e una maggiore diversificazione della produzione energetica. Supponendo che il debito rappresenti ca. 60% dell'EV stimiamo un EV/EBITDA implicito di ca. 3-3,5x e un prezzo di ca. Eu0,9/MW che sembra molto ragionevole anche considerando che l'ipotesi sul fattore di carico potrebbe rivelarsi un po' generosa.

Giudizio Interessante, target price 2,20 euro.