Banco BPM - Commento prima della trimestrale

Fatto

Pubblichiamo un report su Banco BPM prima dei risultati del 2Q 2025.

Effetto

Per il secondo trimestre 2025, ci aspettiamo che i risultati di Banco BPM rimangano solidi, sebbene più contenuti a livello operativo: i ricavi dovrebbero crescere grazie all’integrazione di Anima e al cospicuo dividendo ricevuto da Monte dei Paschi, mentre il NII dovrebbe calare di circa il 5.4% QoQ a causa dei tagli dei tassi e dei contributi straordinari registrati nel primo trimestre.

I costi operativi saranno in aumento, riflettendo principalmente l’integrazione di Anima, portando il cost/income ratio verso il 46% e lasciando il risultato operativo sostanzialmente stabile.

Al di sotto della linea operativa, il CoR dovrebbe aumentare leggermente, ma la qualità dell’attivo dovrebbe restare solida; ci aspettiamo inoltre che nel trimestre venga registrata una plusvalenza post-tasse di €160mn sulla partecipazione già detenuta in Anima (pari al 22% prima dell’offerta).

Nel complesso, prevediamo un utile netto di €653mn, in forte crescita sia su base trimestrale che annua, mentre il CET1 ratio è atteso in calo intorno al 13.1% a seguito dell’acquisizione di Anima.