PIRELLI - Michelin: guidance sull'EBIT rivista a ribasso

Fatto

Michelin ha riportato ieri sera dopo la chiusura i suoi risultati 3Q24. In dettaglio:

•    Sales a €6.7bn (-5% YoY), -2% vs cons. a €6.8bn
•    Volumi -7% vs attese -5%
•    Price&Mix +3% vs attese +2%
•    Forex -1% vs attese -1%
•    Divisione PC/LT (SR1) a €3.5bn, -2% YoY, vs cons. €3.5bn (+0%)
•    Divisione Trucks (SR2) a €1.67bn, -6% YoY, vs cons. €1.72bn (-3%)
•    Specialties (SR3) a €1.5bn, -12% YoY, vs cons. €1.6bn (-5%)

Guidance FY24 rivista a ribasso su volumi e EBIT:

•    Volumi ML tra -6% e -4%, prima attesi tra -5% e -2%. Cons. a -4.4%
•    Operating performance (al netto dell’inflazione) leggermente positiva
•    Cash-out capex €2.2bn/2.4bn
•    EBIT c.€3.4bn, prima atteso >€3.5bn, cons. €3.5bn
•    FCF strutturale >€1.7bn, prima atteso >€1.5bn, cons. €1.8bn

Effetto

Michelin ha riportato ricavi 3Q24 leggermente sotto consenso, con volumi peggiori in parte compensati da pricing e mix leggermente migliori delle attese.

Le divisioni Trucks e Specialties hanno mostrato un forte calo YoY e ricavi inferiori alle stime, mentre la divisione PC/LT (SR1), ovvero la divisione rilevante ai fini di un read-across per Pirelli, ha riportato ricavi in leggero calo (-2%) ma in linea col consenso.

Il Gruppo ha rivisto a ribasso la guidance sull’EBIT (c.3% peggiore del consenso) e ha peggiorato l’outlook sui volumi, a causa di attese in calo nella divisione Specialties, a cui Pirelli non è esposta.

Nel complesso read-across neutrale per Pirelli dai risultati di Michelin, alla luce di ricavi in linea col consenso nella parte SR1, ma guidance sull’EBIT rivista a ribasso.