Amplifon - Profit warning di GN

Fatto

GN Store Nord ha registrato un crollo del titolo fino al 12% dopo aver abbassato le previsioni 2025 a causa dei dazi USA.

La nuova guidance prevede una crescita organica dei ricavi tra -3% e +3% (prima: 3-7%) e un margine EBITA tra l’11% e il 13% (prima: 12-14%).

Sebbene il business degli apparecchi acustici non sia colpito, le divisioni Enterprise e Gaming sono penalizzate dalla produzione cinese. GN punta a diversificare la supply chain fuori dalla Cina entro fine 2025 e ha introdotto aumenti di prezzo negli USA e tagli ai costi.

Nel 1Q25, ricavi organici -3% YoY, con divisione Hearing (43% fatturato) -1% YoY, Enterprise (42%) -9% YoY, Gaming (YoY)  +11% YoY.  Nel 1Q25 la leva finanziaria resta su livelli molto elevati a 4.4x Net Debt/EBITDA contro i 3.8x di fine 2024. 

Effetto

Readacross, a nostro avviso, neutrale per il comparto hearing care trattandosi di una revisione al ribasso legata principalmente alle divisioni Enterprise e Gaming, più esposte all’impatto dei dazi e all’incertezza macroeconomica.

Gli apparecchi acustici restano invece pressoché esenti dai dazi, nelle assunzioni di GN. Sulla divisione Hearing, grazie anche ai lanci di nuovi prodotti ReSound, GN conferma una crescita organica del 5-9% nel FY25, con un mercato previsto in linea con i tassi storici di crescita (+3-5%).

Dopo il -1% registrato nel 1Q25, la guidance implica un miglioramento a doppia cifra nella seconda metà dell’anno. 
Per Amplifon ci aspettiamo sul 1Q25 ci aspettiamo un fatturato a Eu592mn, in aumento del 3.3% YoY a fronte di una crescita organica del +1.4% (di cui EMEA +0.4%, AMERICAS +3.0%, APAC +3.5%), un contributo M&A di 1.9pp e un effetto FX flat; e un EBITDA in area Eu140mn con margine al 23.6% (-30bps YoY). Risultati 1Q25 di AMP in uscita martedì 6 maggio.