ASML - Dati del terzo trimestre leggermente migliori delle stime

Fatto

ASML [ASML.AS] ha pubblicato i seguenti risultati del 3Q 2023. In sintesi:

• Ricavi a €6,7mld (+15% YoY), -1% sotto cons.;
• Margine lordo al 51,9% (+0,1pp YoY) contro il 50,6% previsto;
• agg. EBIT pari a €2,18 miliardi (+13% YoY, 32,7% margine), +3% sopra cons.;
• Acquisti netti pari a €2,6 miliardi (0,4x delle vendite del 3Q23, 0,6x delle vendite LTM), rispetto a €4,1 miliardi del consenso.

Guidance 4Q23:
• Ricavi a €6,7-7,1mld (+7% YoY a metà punto), vs cons. a 6,88 miliardi di euro, in linea con cons.;
• Margine lordo al 50-51%, contro cons. fino al 51,0%;
• agg. EBIT pari a €2,17 mld (-1% YoY, 31,4% margine), vs cons. a €2,23 mld, -3% sotto il cons.

Prospettive per il 2023:
• Crescita dei ricavi verso il +30%, date le previsioni per il 4Q23, a metà dell'anno fiscale 23 la crescita sarebbe del +29%;
• Aliquota fiscale stimata del 15-16%

Commenti del 2024:
• L'industria dei semilavorati sta attraversando il ciclo, i clienti si aspettano un'inflessione entro la fine di quest'anno
• Anno transitorio 2024 con ricavi simili al FY23

Effetto

ASML ha riportato risultati del 3Q 2023 leggermente migliori rispetto alle aspettative di consenso, sebbene le previsioni per il 4Q23 siano un po' più deboli.

Nel complesso, non prevediamo che le stime FY23 subiscano variazioni significative data la stessa entità del leggero battito del 3Q23 e della leggera mancanza del 4Q23.

Tuttavia, i punti chiave del comunicato sono la debolezza degli ordini e dei commenti sull'anno fiscale 2024. In particolare, il fatturato netto è stato pari a 2,6 miliardi di euro contro i 4,6 miliardi di euro previsti. in calo del -70% su base annua con vendite di 0,4 volte nel 3Q23 e 0,6 volte di vendite LTM e al di sotto del consenso, con un calo non solo nel segmento più volatile delle memorie (-75%), ma anche nella logica (-70%).

Nell’anno fiscale 24, la società ha affermato che l’industria dei semilavorati sta attraversando la parte inferiore del ciclo con i clienti che si aspettano il punto di flesso alla fine dell’anno.

Per questo motivo, l’anno fiscale 24 è visto come un anno di transizione con ricavi a un livello simile a quello dell’anno fiscale 23.

Ciò si confronta negativamente con le attuali aspettative di consenso di una crescita di circa +4% che con un impatto negativo di 0/1/2 punti percentuali a livello di margine lordo e una crescita di 0/5/10% si tradurrebbe in un -6%/-12%/-18 % impatto sul consenso agg. Previsioni EBIT.