Diasorin - Qiagen: al vaglio nuove opzioni strategiche

Fatto

Bloomberg riporta che Qiagen (QIA) sta valutando alcune opzioni strategiche, inclusa una possibile vendita, dopo un nuovo interesse di potenziali acquirenti.

Su queste indiscrezioni, il titolo a Wall Street è salito di oltre il 16%.

Effetto

In passato QIA aveva già attirato l’interesse di Thermo Fisher Scientific e bioMérieux senza arrivare a un accordo.

A novembre la Società ha annunciato che il CEO Thierry Bernard lascerà l’incarico non appena sarà nominato un successore, fattore che potrebbe rendere il gruppo più appetibile per un deal.

Read-across contrastato per Diasorin

Da un lato, il rinnovato interesse per QIA potrebbe sostenere la visibilità sui multipli correnti e riaccendere l’appeal speculativo sul settore della diagnostica. Ai prezzi attuali, sul 2026, QIA tratta a 15 volte il multiplo EV/EBITDA e 21 volte il PE, contro le 11 e 17 volte rispettivamente di DIA.

Dall’altro canto, il capitale di DIA non è oggi contendibile senza un accordo con i tre principali azionisti, che controllano complessivamente il 73% dei diritti di voto (in particolare la famiglia Denegri con il 57%), e non ci sono indicazioni su un loro possibile disimpegno futuro.

Sul piano industriale e strategico, DIA, inoltre, è partner di QIA per la commercializzazione del Quantiferon, test di riferimento per la diagnosi della tubercolosi latente e della malattia di Lyme. Un eventuale cambio di controllo di QIA dovrà quindi essere valutato in termini di possibili impatti sugli accordi commerciali in essere con DIA.

Ricordiamo che il Quantiferon dovrebbe generare circa Eu500mn di fatturato per QIA nel 2026 (27% del fatturato) e Eu600mn nel 2028 (30% del fatturato). Sebbene i dettagli economici dell’accordo non siano mai stati resi noti, per DIA stimiamo un fatturato annuo di circa Eu100mn (8% dei ricavi di Gruppo), con un impatto diluitivo sul margine per via delle royalties pagate a QIA.