Enel - Presentazione del nuovo piano industriale

Fatto

Lunedì, si svolgerà il Capital Markets Day con la  presentazione del nuovo piano industriale 2026-28.

Crediamo che il nuovo piano possa essere in continuità con quello dello scorso anno in termini di driver strategici.

Focus su strategia di releverage, ulteriori riduzioni dei costi/estrazione di efficienze e remunerazione degli azionisti (dividendo più buyback).

In termini di obiettivi finanziari, riteniamo che Enel possa presentare target EBITDA leggermente più aggressivi per il 2026 e gli anni successivi, beneficiando dell'incremento degli investimenti.

Sul risultato netto, pensiamo ci possa essere spazio per un CAGR dell'EPS del 4-5%, che possa trainare una crescita attesa dei dividendi.

Sul lato finanziario, questo potrebbe tradursi in un graduale ritorno di crescita dell'indebitamento, ma non ci aspettiamo che il rapporto debito netto/EBITDA superi le 3 volte durante il periodo del piano.

Effetto

Ricordiamo i principali target presentati lo scorso anno:

- EBITDA 2025 indicato a Eu22.9-23.1bn, 2027 a Eu24.1-24.5bn;

- utile netto 2025 indicato a Eu6.7-6.9bn, in crescita a Eu7.1-7.5bn nel 2027;

- CapEx organico cumulato 2025-27 pari a Eu43bn;

- Rapporto debito netto/EBITDA atteso scendere a circa 2.5x nel 2027;

- Dividend policy con dps 2024-27 floor a Eu0.46ps, con upside con pay-out at 70% (max 2027 Eu0.52ps).