Erg - Risultati trimestrali attesi in crescita

Fatto

Sul fronte macro, nel terzo trimestre 2025 i prezzi dell'elettricità sono aumentati QoQ, mentre i prezzi del gas sono ulteriormente diminuiti. Guardando in particolare al mercato domestico, il PUN ha fatto registrare una media di Eu110/MWh (+8% QoQ, -8% YoY). Sul lato produzione, sempre sul mercato domestico, l'eolico ha mostrato un chiaro miglioramento (+22% YoY) dopo i load factors molto bassi registrati nella prima metà del 2025, mentre il solare ha continuato a crescere YoY (+21%), supportato dalla continua aggiunta di capacità residenziale. 

Effetto

In questo contesto, ci aspettiamo risultati in crescita YoY per Erg, supportati principalmente da una buona ventosità in Italia. In dettaglio, stimiamo un EBITDA a Eu119mn (+10% YoY) e utile netto adj. a Eu27mn (+11% YoY). PFN pre-IFRS16 attesa in leggero calo a circa Eu1,89bn (post-IFRS16 Eu2,12bn) da Eu1,95bn a fine giugno.

Ci aspettiamo una conferma della guidance 2025: EBITDA ordinario Eu540-600mn, CapEx Eu190-240mn, PFN YE25 pre-IFRS16 Eu1,85-1,95bn