Fineco - Raccolta di ottobre a 1,3 miliardi di euro

Fatto

Solida raccolta per Fineco ad ottobre (€1.3bn, +33% YoY) con conferma del momentum commerciale positivo. 

•    La raccolta netta totale ha raggiunto €1.3bn a ottobre (+33% YoY vs €979mn in ottobre 2024), in linea con le indicazioni preliminari diffuse in occasione dei risultati del 3Q25.

•    La raccolta gestita (AuM) è stata solida a €519mn (+21% YoY), sostenuta da Fineco Asset Management con €332mn di raccolta retail.

•    La raccolta amministrata (AuC) è stata pari a €870mn (+57% YoY), riflettendo principalmente l’effetto legato al collocamento del BTP Valore.

•    I depositi hanno registrato outflows limitati per €88mn (vs €5mn outflows ad ottobre 2024), coerenti con i trend già emersi dai dati preliminari.

•    I ricavi da brokerage hanno raggiunto il record di €31.3mn, portando il dato da inizio anno a €218mn (+22% YoY), confermando un livello strutturalmente più elevato di attività di trading.

•    I nuovi clienti sono stati 19.3k (+28% YoY), portando il totale da inizio anno a 164k (+32% YoY).

Effetto

I dati definitivi di ottobre confermano il forte slancio commerciale di Fineco già anticipato dai dati preliminari, con un'accelerazione della crescita dell'AuM e un'acquisizione di clienti a livelli record.

L'impatto del mix derivante dal collocamento BTP Valore ha determinato un deflusso temporaneo dei depositi, completamente compensato dai forti inflows amministrati. I ricavi record del brokerage sottolineano la scalabilità della piattaforma e l'aumento strutturale dell'attività dei clienti.

Nel complesso, la composizione degli inflows è pienamente coerente con il nostro commento nel report a sul 3Q25 (Robust Tailwinds Look Well Priced In), a sostegno delle aspettative di una ripresa del margine di interesse a partire dal 4Q25, grazie anche alla ripresa degli inflows in depositi, e di una solida traiettoria degli utili nel 2026.

Fineco rimane un nome di qualità nel settore, ma riteniamo che la valutazione sconti già gran parte del potenziale di rialzo a medio termine, pertanto confermiamo la nostra posizione neurale.