HARDWARE SECTOR - Mercato smartphone atteso in calo del 13% nel 2026

Fatto

Secondo IDC, nel 2026 il mercato globale degli smartphone dovrebbe contrarsi di circa il 13%, toccando i livelli più bassi dell’ultimo decennio.
La flessione sarebbe legata al forte rincaro delle memorie DRAM e NAND, trainato dall’elevata domanda di infras trutture per l’intelligenza artificiale, che spingerà verso l’alto anche i prezzi di vendita dei dispositivi. Per gli anni successivi, IDC prevede un lieve rimbalzo nel 2027 (+2%) e una ripresa più consistente nel 2028 (+5,2%).

Effetto

Con riferimento ai titoli all’interno del nostro coverage , evidenziamo : i) STM presenta un’esposizione trascurabile al business delle memorie, già limitata in passato e ulteriormente ridotta negli ultimi esercizi. Maggiore attenzione va invece posta sulla divisione Personal Electronics, che rappresenta circa il 25% dei ricavi di gru ppo. Stimiamo che Apple contribuisca per ~70% del segmento, pari a circa il 17% del fatturato consolidato. Detto ciò, il management ha indicato di attendersi un impatto contenuto dall’attuale debolezza della domanda. L’esposizione è infatti concentra ta su Apple e sulla fascia premium del mercato, mentre il rallentamento dei volumi dovrebbe interessare prevalentemente i segmenti entry - level, più sensibili alla leva prezzo. i

i) Esprinet , i ricavi legati agli smartphone rappresentano circa il 20% del dato complessivo, con un contributo al gross profit che stimiamo più contenuto, data la minore marginalità strutturale del segmento. Riteniamo che un eventuale calo dei volumi possa essere in parte bilanciato da un aumento dei prezzi medi di vendita, alla luce delle dinamiche inflattive sui componenti .
Anche per Esprinet, un’esposizione orientata verso la fascia premium dovrebbe garantire una maggiore resilienza della domanda, meno sensibile a variazione dei prezzi di vendita.