Intesa - Migliora la guidance sull'intero 2025, dividendi per 6,1 mld

Fatto

Nell'ultimo trimestre dell'anno Intesa SanPaolo ha registrato un utile netto di 1,5 miliardi, in calo da 1,6 miliardi del quarto trimestre 2023 e dai 2,4 miliardi del trimestre precedente.

Sul risultato hanno pesato oneri di integrazione e incentivazione all'esodo (al netto delle imposte) per 424 milioni. Lestime di Reuters indicavano un utile netto di 1,47 miliardi.

I ricavi netti del periodo sono stati pari a 6,67 miliardi di euro, in crescita del 4,2% su anno, ma in flessione del 2% sul terzo trimestre, dopo un calo degli interessi netti rispettivamente del 5,2% e del 3,6%.

Intesa Sanpaolo ha migliorato la previsione di utile netto 2025 a "ben oltre" 9 miliardi di euro, dopo aver chiuso il quarto trimestre con un risultato netto in calo del 6% risentendo dei costi di incentivazione all'esodo del personale.

Il Cda proporrà all'assemblea la distribuzione di dividendi complessivi sull'esercizio 2024 di 6,1 miliardi di euro (3 miliardi di acconto pagato a novembre e 3,1 miliardi di saldo) e ha anche annunciato un buyback di 2 miliardi di euro, autorizzato dalla Bce, da avviare a giugno 2025.

Effetto

4Q 2024 solido con indicazioni positive sull'anno fiscale 2025. I nostri numeri sono già allineati con le previsioni (ben oltre i 9 miliardi di euro);

Riacquisto di 2 miliardi di euro confermato, come previsto, a partire da giugno;

Pagamento del 70% in contanti DPS confermato.

CET1r 13,9% incluso il dividendo maturato. Se si incorporano i 2 miliardi di euro del riacquisto azioni, il rapporto CET1 sarebbe al 13,3%, escluso un impatto positivo di 20 punti base nel 2025, correlato all'assorbimento di DTA, 120 punti base di DTA in totale.

Punti salienti dei risultati del 4Q 2024:

• Ricavi totali a 6.668 milioni di euro (+4,6% anno su anno, -2,0% trimestre su trimestre, 1,7%). Net Interest Income a €3.801 milioni (-4,9% anno su anno, -3,6% trimestre su trimestre), commissioni a €2.416 milioni (14,5% anno su anno, 4,7% trimestre su trimestre), assicurazioni a €424 milioni (8,4% anno su anno, 3,9% trimestre su trimestre).
• OpEx a -€3.584 milioni (3,3% anno su anno, 31,0% trimestre su trimestre, 0,6% A/E). Rapporto C/I al 53,7%.
• CoR a 46 bps (-11 bps anno su anno, 23 bps trimestre su trimestre).
• Utile netto a €1.499 milioni (-6,4% anno su anno, -37,6% trimestre su trimestre, +5,1% A/E)
• CET1 Ratio al 13,9%, già al netto del dividendo e di SBB.

Confermiamo la view positiva.