INWIT - Analisi dei risultati aziendali e prospettive future

Fatto

Pubblichiamo nota di commento ai risultati presentati ieri sera, nel complesso in linea con le attese. L’unica sorpresa negativa è stata il RFCF (€150mn, -4,5% rispetto al consenso) a fonte di maggiori interessi, questo implica una traiettoria più spinta sui prossimi trimestri per consentire il raggiungimento del target sull’anno (confermato nel range di €620-640mn). 

Conferma la debolezza della domanda dagli OLO, in particolare dal segmento FWA, e una performance stagionalmente più scarica nel 1Q rispetto al 4Q. 
 

Effetto

Feedback neutrale dalla conference call: malgrado i tassi di interesse più elevati nel primo trimestre, i target di piano riflettono già gli attuali tassi di mercato (4.5-5%).

Nessun aggiornamento sulla potenziale accelerazione del piano di buybak back, la leva finanziaria ha continuato a diminuire nel primo trimestre (4.5x); la capital allocation viene costantemente monitorata per valutare un eventuale incremento della remunerazione agli azionisti e/o un’accelerazione degli investimenti. I rapporti con ARDIAN e Vantage restano solidi e di supporto al piano industriale. Il recente allentamento dei limiti EM non rappresenta un game changer ma semmai un facilitatore di nuove co-location (soprattutto con gli MNO).

Nonostante gli andamenti stagionali, il rollout dei nuovi siti procede secondo i piani.

Il rimodellamento in corso del settore TLC italiano non incide sugli impegni contrattuali a breve termine ma potrebbe offrire opportunità future, in particolare nel recuperare il ritardo sugli investimenti 5G, grazie ad una maggiore solidità finanziaria degli operatori. 

Confermiamo stime e rating.