Italgas - Alziamo stime e target price

Fatto

A valle della presentazione del piano industriale di ieri, aumentiamo le stime di EPS in media del 5-6%, principalmente grazie a sinergie attese più elevate (assumiamo l’80% del target della società) ma rimaniamo più conservativi del management sulle gare gas (circa 50% del target), mentre siamo allineati sul WACC regolato. Il nostro target price sale a Eu9.30 grazie a EPS più elevati e a un tasso risk-free più basso (-50bps al 3.5%).

Effetto

La rapida integrazione di 2i RG ha nuovamente dimostrato la capacità del management di gestire progetti organizzativi complessi e rappresenta un segnale positivo per il futuro della fusione, incluso il processo di identificazione delle best practice e l’estrazione di efficienze.

Confermiamo la nostra view positiva sulla transazione e sul potenziale di creazione di valore da sinergie ed efficienze, sebbene a nostro avviso questo sia già ampiamente riflesso nella valutazione del gruppo (premio del 29% sulla RAB 2026). Per maggiori dettagli si veda la nota in uscita.