Leonardo - Risultati preliminari 2025 in linea con il consensus

Fatto

Leonardo ha riportato risultati preliminari per l'esercizio 2025 superiori alla guidance, ma in linea con il consensus degli analisti. Non è stata fornita alcuna previsione per il 2026 in attesa dell'aggiornamento del piano industriale previsto per il 12 marzo. Ordini e ricavi per il 2025 sono risultati superiori al consensus dell'1%, con EBITA in linea. I risultati hanno battuto la guidance della società dell'1% sugli ordini, del 5% su ricavi ed EBITA e del 6% (rispetto al valore medio) sul FCF (free cash flow).

In particolare, i ricavi, pari a 19,5 miliardi di euro, sono cresciuti del 9,8% rispetto al 2024 (+10,9% a pari perimetro), con un incremento in doppia cifra in tutti i settori di business. 

Effetto

L'azienda presenterà un aggiornamento del proprio piano industriale a Roma il 12 marzo. In attesa del nuovo piano, non ci aspettiamo che il rilascio dei dati preliminari 2025 funga da catalizzatore per il titolo. Ieri, Leonardo DRS (che rappresenta il 19% della capitalizzazione di mercato di Leonardo) ha chiuso in rialzo del 15%, riportando risultati per il quarto trimestre 2025 superiori al consensus.

Ha inoltre fornito una guidance per i ricavi 2026 tra 3,85 e 3,95 miliardi di dollari (val ore medio superiore del 3% al consensus), con un EBITDA in linea (range 505-525 milioni di dollari contro un consensus Bloomberg di 508 milioni) e una guidance sull'EPS (utile per azione) di 1,20 -1,26 dollari, leggermente inferiore al consensus (1,26 dollari). Ribadiamo la nostra visione positiva sul titolo.