NEXI - CDP si oppone alla cessione della divisione Digital Banking Solutions

Fatto

Secondo Reuters, Cassa Depositi e Prestiti (CDP), secondo azionista di Nexi con il 19.14%, si sarebbe opposta alla vendita della quota di maggioranza della divisione Digital Banking Solutions (DBS) al fondo statunitense TPG.

L’offerta, presentata a inizio novembre e stimata attorno a €1bn, riguarda diversi asset all’interno della divisione, che include la rete interbancaria nazionale (oltre 200k km di infrastruttura collegata a Banca d’Italia) e i servizi di open banking, corporate banking e clearing interbancario.

Le fonti indicano che CDP, pur contraria alla cessione della maggioranza, si sarebbe detta aperta a collaborare con investitori disposti a supportare lo sviluppo degli asset di Nexi, ma solo attraverso partecipazioni di minoranza.

L’opposizione riflette la sensibilità strategica di questa infrastruttura, in un contesto europeo che vede i pagamenti digitali considerati settore critico per la sovranità tecnologica.

Effetto

Riteniamo che la notizia sia in una prima lettura negativa per Nexi, in quanto introduce un ostacolo politico e di governance a un’operazione che consideravamo positiva sotto il profilo valutativo e finanziario.

La posizione di CDP riduce notevolmente la possibilità di concludere positivamente la trattativa con TPG e, almeno nel breve periodo, limita la possibilità di valorizzare un asset maturo e non strategico per il gruppo a un multiplo interessante (~6.5x 2024E EBITDA, rispetto al nostro fair value di ~5.5x).

Tuttavia, il fatto che CDP resti aperta a forme di collaborazione con altri investitori potrebbe mantenere viva la prospettiva di una futura partnership industriale o di un’operazione più bilanciata, capace di garantire al tempo stesso tutela degli asset strategici e creazione di valore per gli azionisti.