Poste Italiane - Target price a 23,30 euro, confermato il Neutral

Fatto

Poste Italiane ha riportato risultati 2025 leggermente superiori alle aspettative e ha annunciato un dividendo per azione (DPS) pari a €1.25, superiore alla nostra previsione di €1.23 e al consensus di €1.21.

Questo conferma che il gruppo è in una posizione ottimale per continuare a remunerare generosamente gli azionisti.

Sono stati inoltre annunciati i target per il 2026, mentre un piano pluriennale sarà pubblicato più avanti nel corso dell'anno.

I target 2026 indicano un leggero aumento dei ricavi (€13.5bn), dell'Ebit (3.3 miliardi circa) e dell'utile netto (2.3 miliardi), mentre il payout ratio è indicato sopra il 70%. 

La presentazione ha fornito alcune indicazioni sui fattori di crescita legati alla riorganizzazione del gruppo, alle sinergie con TIM, alla ridefinizione dell'USO che consente a Poste di agire come rete di distribuzione e al potenziale vantaggio dell'IA in termini di costi ed efficienza. 

Effetto

Non modifichiamo in modo significativo le nostre stime alla luce di queste indicazioni.

A seguito della revisione dei nostri modelli di valutazione, portiamo il TP a €23.3, vicino all'attuale prezzo di mercato.

A nostro avviso, Poste rimane ben posizionata per continuare a superare i propri obiettivi e le nostre stime sono già leggermente superiori alle previsioni per l'esercizio 2026.

Attendiamo con interesse il nuovo piano a lungo termine alla fine del 2026 per valutare ulteriori sorprese.

I dividendi rimangono uno degli elementi più rilevanti dell'equity story, ma dopo un periodo pluriennale di CAGR del 15%, la traiettoria futura potrebbe essere quella di una crescita normalizzata tra il 5 e il 10%.

In questa fase riflettiamo solo in parte alcune delle potenziali evoluzioni sopra descritte nell'aggiornamento delle nostre stime e valutazioni, mentre confermiamo la raccomandazione NEUTRAL