TIM - Xavier Niel si espande nel Sudamerica, con un occhio all'Italia

Fatto

il Sole24Ore parla dei progetti personali di espansione in Sud America di Xavier Niel.
L'imprenditore francese vuole rafforzare la presenza in mercati emergenti ad alta crescita con la sua società.
In Italia invece, dove è presente con Iliad, pesa la pressione sui margini e la necessità di consolidamento del settore.
In questo contesto resta aperto il dossier di una possibile aggregazione tra  la sua Iliad e Wind3: un’operazione complessa ma strategica che ridurrebbe la frammentazione e aumenterebbe le economie di scala .

Effetto

Il recente accordo di RAN Sharing tra TIM e Fastweb incentiva Wind3 e ILIAD ad accelerare il consolidamento in Italia, in quanto aumenta la pressione competitiva sul piano infrastrutturale. A questo si aggiunge la possibilità che ILIAD possa presto dover partecipare in Francia al break -up di SFR, rilevando circa un terzo degli asset per oltre €5 miliardi: un esborso significativo che potrebbe spingerla a riconsiderare la presenza italiana.
Le ipotesi sono un'uscita (meno probabi le) o piuttosto ad una JV con Wind3 che le consentirebbe di deconsolidare anche temporaneamente le attività in Italia con un beneficio sulla leva di Iliad Gruppo.

Separatamente ricordiamo che il 19 marzo il Consiglio Europeo potrebbe introdurre un quadro regolatorio più favorevole ai consolidamenti nei singoli mercati , allentando vincoli come il minimo di quattro operatori infrastrutturali per ciascun Paese . Nella nostra SOP su TIM che ci porta ad un TP di Eu0.74/azione non incorporiamo l'upside di c.Eu0.1 8/azione da un'eventuale market repair di cui beneficerebbe indirettamente anche TIM consumer, soprattutto in caso di fusione tra Wind3 e ILIAD.