UNICREDIT - JPMorgan alza il target price a 49 euro

Fatto

Unicredit [CRDI.MI] sotto i riflettori.

Il titolo è reduce da una settimana terminata in calo del -3%. 

Unicredit resta tuttavia una delle migliori blue chip del 2024 con un guadagno del +48,0% (+53% circa con il dividendo) vs +9,70% del FTSEMIB.

Stamattina JPMorgan ha rafforzato la view positiva, alzando il target price da 46 a 49 euro. Raccomandazione Overweight confermata. 

Più da vicino. Unicredit sta programmando con i sindacati un pacchetto di 1.000 esodi incentivati attraverso il Fondo di Solidarietà, di cui 320 già individuati e 680 da concordare entro il 2030, secondo alcuni quotidiani sabato.

Il consenso Bloomberg aggiornato registra 20 Buy, 6 Hold, 0 Sell. Il target price medio è cresciuto a 45,70 euro da 32,90 euro di inizio anno.

Effetto

Il secondo trimestre di Unicredit è stato migliore delle attese, con una top line quasi flat (NII in leggero calo, ma molto meno rispetto a Euribor e volumi, e Fees in leggera crescita) e OPEX in continua discesa con un C/I ratio al 36%.

La sorpresa è arrivata dal CoR che si è attestato a 1 bps (15 mln), rispetto alle nostre attese per 10 bps (110 mln). Nella voce risk provisions è stato inserito un accantonamento per gli asset sequestrati in Russia, portando a una bottom line di 2,679 mld.

Abbiamo parzialmente aggiornato le nostre stime per riflettere i nuovi elementi emersi nella conference call sul 2024 e 2026.

Le modifiche riflettono: prospettive di crescita stabili per i ricavi da commissioni, grazie all'aumento degli AuM, nonché degli AuA e AuC, grazie all'accelerazione dell'attività assicurativa e grazie all'incremento delle commissioni di consulenza; un CoR ben gestito, che sembra essere strutturalmente basso (15-19 pb nelle nostre stime), ma accantonamenti per rischi più elevati, dovuti all'esposizione in diversi altri Paesi dell’UE.

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