Unicredit - Target 2028 sopra le stime

Fatto

I target di Unicredit  per il 2028 hanno superato di gran lunga sia le nostre stime, sia il consenso, determinando una forte performance del titolo.

La società punta a una forte crescita del proprio portafoglio prestiti, nonché a una crescita significativa del TFA, determinando un andamento positivo sia del NII che delle commissioni totali (commissioni nette + assicurazioni).

Inoltre, la riduzione delle spese operative, principalmente attraverso quella dei costi del personale, migliorerà ulteriormente la linea operativa, con l'obiettivo di raggiungere un utile operativo netto superiore a 18 miliardi di euro, un utile netto di circa 13 miliardi di euro nel 2028, e un utile netto ≥15 miliardi di euro nel 2030. 

Effetto

Nel complesso, aumentiamo l'EPS rettificato del 3.8%/7.7%/10.8% per gli esercizi 2026/27/28 e, di conseguenza, aumentiamo il nostro TP a 80 euro.

Tuttavia, confermiamo la nostra raccomandazione NEUTRAL, poiché non vediamo un grande potenziale di rialzo rispetto ai livelli attuali.