Unipol - Trimestrale in linea con le attese

Fatto

Unipol ha riportato risultati sostanzialmente in linea con le attese e senza particolari sorprese. Premi complessivi nel 3Q25 a €3.747mn in crescita del 7% YoY (€12.6bn nei 9M25), utile pre-tasse €617mn in linea con le attese e con un contributo dalle attività assicurative di €250mn rispetto alle attese di €272mn mentre le attività bancarie a €367mn.

Risultato netto a €486mn. Solvency 2 a 220% mentre per le attività assicurative il solvency si attesta a 265%.

Danni: premi 3Q a €1.995mn / 9M25 a €6.783mn in linea, combined ratio 9M a 93.5% rispetto ad attese a 93.2% con loss ratio a 65.7% leggermente superiore (incidenza NATCAT stabile a 6.1%) e expense ratio a 27.8%. Motor a 94.2% e non motor a 92.9%. Risultato pre-tasse nei 9M a €703mn e nel 3Q a €183mn leggermente migliore delle attese di €170mn

Vita: premi 9M a €5.862mn CSM a €2.619mn con un rilascio a €211mn e risultato ante imposte a €276mn.    

Effetto

Nel complesso risultati solidi con un andamento leggermente meno favorevole delle attese del combined ratio ma anche per effetto di politiche prudenti sulle riserve.

Riteniamo che il titolo rimanga interessante per valutazioni contenute e possibilità di distribuire dividendi anche oltre i target delineati nel piano triennale cumulati per €2.2bn.