Unipol - Indicazioni rassicuranti sui trend operativi

Fatto

Pubblichiamo un report di aggiornamento a valle dei risultati 3Q/9M25 usciti il 7 novembre pre-apertura dei mercati. Risultati non hanno mostrato significative sorprese con un andamento leggermente peggiore delle attese del combined ratio a 93.5% e del solvency a 220%.  

Effetto

Il management di Unipol ha dato indicazioni positive sui trend operativi in corso ed ha spiegato come alcuni andamenti del 3Q siano legati a politiche particolarmente prudenti sul calcolo dell’impatto degli eventi naturali mentre le indicazioni per frequenza,  costo dei sinistri e andamento del premio medio sono positivi.

Il 3Q impattato anche da accantonamenti per €80mn per piani di riduzione del personale. 

In un report in uscita, alziamo il target price €21.5 con un rialzo stime legato principalmente alla componente degli utili bancari mentre includiamo i costi per piani di pre-pensionamento.

Nel complesso riteniamo che Unipol sia ancora un’opportunità interessante in termini di rischio/rendimento e manteniamo stime superiori ai target triennali sia a livello di redditività che di distribuzione dei dividendi.