ANIMA - Focus sull'outlook della raccolta

Fatto

Per il 3Q 2023 di Anima [ANIM.MI ]in uscita il prossimo 3 novembre ci aspettiamo trend stabili in linea con i trimestri precedenti. In dettaglio:

Commissioni di gestione attese a Eu75.8mn (+5% YoY / +7% QoQ) includendo il contributo del consolidamento di Castello SGR, al netto del quale ci aspettiamo una crescita del -1% YoY / 1% QoQ.

Ricavi totali a Eu86.6mn con una contribuzione minima da performance fees a Eu1.8mn ed altri ricavi a Eu9mn

Costi operativi attesi a Eu26.3mn (cost/income a 30.4%) in crescita YoY anche per includere il consolidamento di Castello SGR

Utile pre-tasse a Eu 50mn, utile netto reported a Eu33.3mn (9M23 a Eu96.5mn) mentre utile adjusted a Eu39.3mn +7% YoY / flat QoQ (9M23 a Eu125mn)

Effetto

I risultati dovrebbero confermare la capacità di generare utili e cassa anche in un contesto sfidante e con contribuzione quasi nulla da performance fees.

I trend di raccolta futura saranno tra gli elementi più rilevanti per lo sviluppo dell'equity story considerando la recente volatilità con un 3Q positivo per Eu516mn malgrado i deflussi per Eu271mn registrati nel mese di settembre.

Anima sta raccogliendo soprattutto su prodotti obbligazionari che tuttavia non dovrebbero comportare un peggioramento dei margini che ci aspettiamo stabili in area ~25bps al netto del mandato Poste per le polizze di ramo I.

Giudizio Interessante, target price 4,30 euro.