BANCA IFIS - Aumenta la parte cash del corrispettivo OPAS Illimity

Fatto

Banca Ifis ha comunicato di aver aumentato la componente cash del corrispettivo offerto agli azionisti di illimity, nel caso in cui il livello di accettazione sia sopra il 90%. 

L’offerta, quindi, si comporrebbe di un exchange ratio pari a 0.1x a cui si somma una componente cash di €1.6835 (€1.506 nel caso in cui l’acceptance rate sia <90%).

La soglia del 90%, secondo la società, è chiave per poter procedere con il delisting di illimity e per poter portare avanti il percorso di estrazione delle sinergie stimate, percorso che sarebbe più lento in caso di soglie inferiori.

Alla chiusura del 24/06 le adesioni erano al 28.23% del capitale di illimity.

L’offerta si concluderà il 27 giugno. L’offerta, considerando il bump, tratta ad un premio del 12.75% rispetto al prezzo di chiusura di illlimity di ieri.

Effetto

Riteniamo che l’obiettivo dell’aumento della componente cash, condizionato al superamento della soglia del 90%, sia stato fatto per poter procedere più facilmente con il delisting di illimity, anche considerando la recente creazione del patto di consultazione avente ad oggetto il 27.2% del capitale di illimity.

Secondo i nostri calcoli, l’impatto a capitale dell’aumento del corrispettivo sarebbe marginale e stimato in 17bps in termini di CET1 della combined entity.

Anche alla luce dell’aumento del corrispettivo, riteniamo che non consegnare le azioni di illimity possa esporre a downside risk.