Banca Ifis - Feedback dalla conference call

Fatto

Durante la conference call il tono del management è stato positivo e costruttivo.

Segnaliamo questi temi:

1.    L’interim dividend di €1.2 per azione è stato confermato, coerentemente con l’importo per azione dell’anno precedente. Il management ha ribadito l’impegno a mantenere una politica di dividendi attrattiva nel tempo.

2.    Il CET1 ratio fully loaded al 30 settembre è pari a 14.25%, dopo la deduzione del dividendo e tenendo conto della prima integrazione di Illimity. Il management ha confermato l’obiettivo di mantenere un CET1 ratio intorno al 14% a tendere, pur riconoscendo la possibilità di leggere fluttuazioni infra-annuali.

3.    Ifis sta valutando potenziali azioni manageriali per l’ottimizzazione dei RWAs, tra cui una revisione del profilo di rischio degli asset e potenziali coperture assicurative su alcune esposizioni NPL.

4.    I costi di integrazione complessivi stimati sono pari a €110mn, di cui €16mn già contabilizzati e il restante da registrare in 4Q25. La due diligence, in chiusura entro fine 2025, potrebbe comportare ulteriori svalutazioni limitate, considerate gestibili.

5.    Le sinergie attese restano confermate a €75mn pre-tasse: €50mn di cost saving e €25mn di sinergie ricavi. Le sinergie sul funding sono stimate tra €40-50mn, con un impatto significativo già nel 2026, grazie a rifinanziamenti a tassi inferiori rispetto ai costi storici di Illimity.

6.    Il target di €250mn di utile netto per il 2027 è confermato su base consolidate. Il nuovo piano industriale della combined entity sarà presentato nella seconda metà del 2026, non appena il perimetro sarà definito in modo stabile.

7.    È in corso un'analisi approfondita per valutare razionalizzazioni di portafoglio. La cessione della partecipazione del 50% in Hype per €85mn porterà un beneficio di capitale stimato in 55bps di CET1. Ulteriori dismissioni non sono escluse, ma saranno valutate con approccio selettivo e non forzato.

Effetto

Riteniamo che i risultati e i messaggi riportati nella call siano positivi e diano confidenza rispetto alle prospettive di redditività.

Aggiorneremo il modello quanto prima per includere il nuovo perimetro.