Cy4Gate - Target price alzato a 9,1 euro

Fatto

Nel corso degli utlimi trimestri, diversi fattori hanno sostenuto una rivalutazione del titolo dell'azienda di cybersecurity Cy4Gate. Come già evidenziato nei nostri precedenti report, abbiamo osservato chiari segnali di discontinuità con il passato:

• solida raccolta ordini, quasi raddoppiata su base annua, con un’elevata quota di contratti acquisiti da clienti internazionali;
• maggiore focus su contratti pluriennali, che favorisce un miglior bilanciamento del backlog e riduce la stagionalità dei ricavi e della generazione di cassa;
• rafforzamento del team manageriale;
• riorganizzazione interna, finalizzata sullo sviluppo organico del business e un approccio più disciplinato e conservativo agli investimenti.

Effetto

Nella nota in uscita confermiamo le nostre stime e incrementiamo il target price a 9,1 euro (da 7,4), sulla base della media tra una valutazione basata sui multipli di mercato e un’analisi DCF (WACC 8,3%, PGR 3%, multiplo TV/EBITDA di circa 10x), metodologia che riteniamo oggi più adeguata alla luce della ritrovata capacità di Cy4Gate di generare cassa.

Confermiamo inoltre il rating BUY, assumendo che i progressi nella riorganizzazione e il solido momentum nella raccolta ordini possano proseguire anche ne i prossimi trimestri.