ESPRINET - Articolo di approfondimento del Sole24Ore di domenica

Fatto

Il Sole24Ore di domenica ha dedicato la consueta rubrica di approfondimento “Lettera al risparmiatore” al titolo Esprinet.

Gli spunti principali riguardano due aspetti: da un lato dinamiche di business degli Screens e dei Devices ancora volatili sul 2024, con un ritorno alla crescita atteso nel 2025. In merito alla categoria degli Screens una ripresa è attesa nell’ultimo trimestre dell’anno, grazie all’avvio del processo di sostituzione di quei dispositivi acquistati in massa durante il covid, mentre sul medio termine è previsto in ritorno alla crescita, anche grazie alla spinta della nuova domanda legata all’AI. D’altro canto, maggiore stabilità è attesa per il comparto Solutions e Services, il cui contributo in termini di adj. EBITDA è atteso aumentare sul 2024 (c. 50% sul 2023), al netto di un’eventuale accelerazione della domanda di PC e tablet. Ultimo aspetto riguarda il continuo processo di miglioramento del cash conversion cycle, con implicazioni positive sul ROCE, atteso risalire nel corso del 2024.

Effetto

Gli spunti emersi dall’articolo sono in linea con le indicazioni fornite durante la conference call di commento ai risultati del 1Q24. L’attesa del management è per una ripresa del comparto IT, con primi segnali positivi del mercato che sono a supporto di questo scenario, e che hanno permesso al management di confermare la guidance per un adj. EBITDA 2024 compreso tra Eu66 e Eu71mn, in aumento rispetto ai Eu64.1mn del 2023.

Ricordiamo che a livello di ricavi le nostre stime (-1% YoY) sono coerenti con i commenti del management, prevedendo un ritorno alla crescita nella seconda metà dell’anno. A livello di EBITDA noi al momento siamo posizionati sul mid-point della guidance, con un margine sui ricavi al 1.71% (vs. 1.61% del FY23).