ESPRINET - Profitti in linea con le attese, niente dividendo

Fatto

Ieri a mercato chiuso Esprinet ha riportato i dati definitivi del 2023. I dati relativi al fatturato, EBITDA e PFN erano già stati resi noti al mercato in occasione dei preliminari lo scorso mese.

I principali elementi di novità rispetto ai preliminari riguardano:

•    Utile Netto Adj. pari a €24.2mn in linea vs. Inte est. di €24.1mn e leggermente superiore a cons. di FactSet pari a €23mn.
•    Nessuna distribuzione del dividendo alla luce di una Net Loss reported di -€11.9mn.
•    ROCE pari al 6.9% rispetto al 13% registrato nel FY22.
•    Cash conversion cycle pari a 28 giorni nel 4Q23 (+2 giorni vs. 4Q22), in miglioramento QoQ (-2 giorni vs. 3Q23).

La società non ha fornito una guidance sul FY24, che solitamente viene rilasciata a valle dei risultati del 1Q.

Dal comunicato stampa emerge inoltre, come tra le varie facilities a disposizione di Esprinet vi è una revolving credit facility (RCF) parzialmente utilizzata alla data odierna, per cui uno dei covenant finanziari risulta violato, ragion per cui la società sta già lavorando con le banche finanziatrici per le usuali remediation. 

Effetto

I dati aggiungono poco rispetto ai preliminari, se non per la mancata distribuzione del dividendo.

La nostra stima prevedeva un DPS pari a €0.28 per azione, leggermente al di sotto della stima di €0.33 di consensus.

In merito alla violazione dei covenants, siamo fiduciosi che la società possa trovare un rimedio nel breve termine, ricordando che la società è cash positive a fine anno per €15mn, e gode di disponibilità liquide pari a €260mn.

Focus principale della conference call sarà l’outlook sul 2024, e di un possibile scenario di ripresa del mercato di rifermento.