IGD - Confermata la view positiva

Fatto

Nota di aggiornamento su IGD. Aggiornate le previsioni sui risultati futuri e aumentate le stime di FFO (Funds from Operations) per il 2025-2026 in media del 7%. Questo miglioramento è dovuto principalmente alla riduzione degli oneri finanziari (ossia i costi legati agli interessi sul debito). Di conseguenza, ora le previsioni risultano leggermente superiori alla guidance fornita dall’azienda per il 2025. Tuttavia, i nostri calcoli non considerano eventuali ulteriori vendite di asset.

Invariata la stima del DPS (Dividend Per Share, ovvero il dividendo per azione) per il 2025 a 0,15 euro e confermato anche il NAVps (Net Asset Value per share, cioè il valore netto degli asset per azione), ipotizzando un incremento dello 0,25% nella valutazione del portafoglio immobiliare.

Di conseguenza, il target price è stato rivisto al rialzo a 3,20 euro (rispetto ai precedenti 2,90 euro), grazie alle stime migliorate e all’aggiornamento del calcolo basato sul DCF (Discounted Cash Flow). La nostra valutazione del titolo si basa su un mix di metodologie che includono NAV, FFO e DCF.

Effetto

Il recente rifinanziamento da 615 milioni di euro ha permesso di riprogrammare le scadenze del debito, ridurne il costo medio e rimuovere i vincoli sul pagamento del dividendo, garantendo maggiore flessibilità finanziaria all’azienda.

Riteniamo che il titolo sia ancora molto interessante, con uno sconto del 41% rispetto al GAV (Gross Asset Value, ovvero il valore lordo degli asset) e un rapporto P/FFO (Prezzo/Funds from Operations) pari a 7,1x per il 2025-2026. Questo lo rende particolarmente attraente, considerando la stabilizzazione delle valutazioni immobiliari e le prospettive di una ripresa graduale dell’economia europea. Tuttavia, l’andamento dei tassi di interesse continuerà a essere un fattore chiave da monitorare per l’evoluzione del titolo.