INDEL B - Confermiamo la view positiva e aggiorniamo le nostre stime

Fatto

Pubblichiamo oggi un nuovo report sul titolo in cui commentiamo i ricavi del 3Q23 (pubblicati il 27 ottobre scorso) e aggiorniamo le nostre stime.

In particolare, riduciamo marginalmente i ricavi attesi per il 2023 e 2024 rispettivamente del 2.8% e del 5.5%.

D’altro canto, a livello di EBITDA margin, facciamo solo una leggera limatura (-4bp sul 2023 e -34bp sul 2024) in quanto pensiamo che il gruppo possa beneficiare degli aumenti di prezzo e del calo delle materie prime, unitamente alla flessibilità operativa che Indel B ha sempre saputo dimostrare rispetto alle mutate condizioni di mercato.

E’ importante sottolineare che miglioriamo le nostre stime a livello di generazione di cassa (stimiamo un debito che chiude il 2023 a Eu14mn per poi quasi annullarsi a fine 2024) grazie a una grande attenzione su circolante e capex.

Effetto

Confermiamo la view positiva, aggiustiamo il target price per riflettere un aumento di 50 punti base del tasso risk free nella nostra valutazione.

La nostra view si basa sul fatto che Indel B può vantare un FCF yield molto interessante e può ben affrontare una fase di mercato più volatile grazie a un business diversificato, una buona flessibilità operativa, una forte cultura aziendale e un bilancio con una leva finanziaria molto limitata.