MID/SMALL CAPS - Aggiornamento dello scenario di Piazza Affari
Il quadro della liquidità resta un aspetto negativo, che penalizza soprattutto le small cap
Fatto
Nell’ultimo mese (rispetto ai prezzi di chiusura del 16 febbraio 2024) il FTSEMIB è salito del 4.4%; gli indici FTSE Italy Mid Cap e FTSE Italy Small Cap hanno performato rispettivamente l’1.7% e il 4.3% peggio del mercato.
A livello delle nostre stime sull’EPS 2024, nell’ultimo mese abbiamo alzato dell’1.3% le large caps mentre abbiamo limato dell’1.1% le mid/small caps.
A livello valutativo, il nostro coverage mid small cap tratta a un premio del 33% sul P/E rispetto ai titoli del FTSE Mib, lo stesso livello di un mese fa.
La liquidità degli scambi Ytd è in calo del 3.1% per le mid cap e del 26.7% per le small cap rispetto al corrispondente periodo del 2023, con un deciso peggioramento delle small caps nell’ultimo mese.
Effetto
Nell’ultimo mese, la performance del mercato è stata sostenuta dalla pubblicazione di una serie di risultati positivi per l’anno fiscale 2023, ma anche dall’annuncio di nuove acquisizioni (Tod’s, Saras e UnipolSai) che hanno reso ancora più difficile per gli stock picker sovraperformare il mercato.
Manteniamo la nostra visione fondamentale che assume un graduale calo dei tassi di interesse e confermiamo la nostra visione positiva sulle mid/small cap italiane nonostante le tensioni geopolitiche.
In vista delle settimane cruciali della stagione dei risultati, riteniamo che nel segmento vi siano diversi titoli con eccellenti prospettive di crescita e valutazioni generalmente interessanti.
La nostra preferenza va in particolare a quei titoli con elevata visibilità sulle stime e modelli di business resilienti, come le società che supportano la trasformazione digitale, le utilities, alcuni industriali legati a piani di investimento a lungo termine e i consumers con un buon posizionamento e pricing power.
Il quadro della liquidità resta un aspetto negativo, che penalizza soprattutto le small cap, ma stiamo riscontrando un interesse crescente, anche da parte degli investitori internazionali, che lascia sperare in un'inversione di tendenza.
Advertisement
