Pharmanutra - Ci aspettiamo solidi trend operativi

Fatto

La Società pubblicherà i risultati del primo semestre l’8 settembre.

Nonostante il confronto particolarmente sfidante con il 2Q24 (+24% YoY), ci attendiamo una prosecuzione dei solidi trend di crescita del fatturato, trasversali a tutte le famiglie di prodotto, a cui si aggiunge il contributo iniziale del Sidevit B12.

Il nuovo integratore a base di vitamina B12 Sucrosomiale® e acido folico ha infatti generato oltre €1.1mn di ricavi nel 1H, posizionandosi già tra i prodotti più venduti nelle farmacie italiane nel segmento degli integratori di vitamina B. Sul fronte della redditività, prevediamo una diluzione dei margini (2Q: -2.4pp YoY), in linea con quanto osservato nel 1Q (-2.2pp YoY), principalmente legata agli investimenti nelle nuove iniziative (USA, Cina, Cetilar Nutrition).

A livello di cash flow, Il pagamento dei dividendi (€9.6mn), del buyback (€0.6mn) e l’assorbimento di capitale circolante (-€11.5mn), legato soprattutto all’earnout di Akern, dovrebbero comportare una temporanea inversione della PFN: da cassa netta positiva nel 1Q (€8.1mn) a debito netto in area €5.5mn a fine giugno. 

Effetto

Lasciamo invariate le stime sull’anno, in attesa dei commenti del management sull’outlook e, in particolare, di eventuali indicazioni riguardo agli investimenti discrezionali nelle nuove iniziative a supporto della crescita di lungo periodo.