Rai Way - Prorogato di 6 mesi il MoU su un eventuale deal con EIT

Fatto

RAI, F2i e MFE hanno prorogato di 6 mesi i termini del MoU sull’eventuale aggregazione tra RAI Way ed EI Towers (EIT), inizialmente in scadenza il 30 settembre 2025. La proroga riguarda anche tutte le attività previste dal Memorandum non ancora completate.

Effetto

Nei giorni scorsi erano già circolati sulla stampa i rumour di una proroga, insieme all’indiscrezione secondo cui RAI potrebbe attendere un chiaro via libera dal governo prima di formalizzare la propria posizione sull’operazione.

A nostro avviso, l’upside speculativo sul titolo resta, ma potrebbe concretizzarsi in una fase successiva; nel breve termine le quotazioni potrebbero consolidarsi lateralmente in attesa di ulteriori sviluppi sull’operazione. 

Nelle nostre stime, dalla combinazione stimiamo un dividendo straordinario da Eu400mn di cui Eu200mn a favore di RAI e Eu60mn di MFE che potrebbe incassare altri Eu300mn dalla successiva cessione dell’intera quota. Secondo le nostre simulazioni Rai si ritroverebbe al 43% nell’azionariato della combined entity, MFE al 14%, F2i al 20% e il flottante al 23%. Il nostro target price di €7.5/azione è la somma di un fair value DCF di €6.7, più €0.5/azione derivanti dalle sinergie con EIT e €0.3/azione dalla diversificazione. Il TP non include il dividendo straordinario di circa €1.0 per azione legato all’eventuale releverage nel contesto della fusione con EIT.