REPLY - Ricavi in linea con le attese, sorpresa positiva sui margini

Fatto

Ieri a mercati chiusi il gruppo ha comunicato i risultati del 2Q24 che hanno evidenziato ricavi pari a Eu560.0mn, in crescita dell'8% YoY e perfettamente in linea con le nostre stime.

L'EBITDA è stata una sorpresa positiva, in aumento del 27.6% YoY a Eu93.2mn e del 4.9% meglio delle attese. Sotto la linea dell'EBITDA, nel 2Q24 sono stati registrati Eu2.4mn di spese non ricorrenti e Eu3.2mn di perdite su investimenti, un’altra voce non ricorrente.

Pertanto, il reddito ante imposte, che ha chiuso a Eu73.2mn, è stato solo del 2% meglio delle aspettative, ma comunque in aumento del 42% YoY.

La liquidità netta alla fine di giugno 2024 ammontava a Eu364mn, in miglioramento di Eu136mn YoY ma quasi Eu45mn inferiore alle aspettative: il comunicato non dà molti dettagli sul cash flow ma ricordiamo che il 2Q è stagionalmente volatile in termini di capitale circolante.

Il Consiglio di Amministrazione di Reply ha, inoltre, approvato di proporre all’Assemblea Straordinaria della Società, fissata per il 17 settembre 2024 in prima convocazione, la modifica dello Statuto Sociale, al fine di consentire il potenziamento del sistema di voto maggiorato, in linea con le nuove disposizioni di legge.

Effetto

Giudichiamo molto positivamente i risultati, sia a livello di crescita dei ricavi, essendo una crescita interamente organica conseguita in un mercato piuttosto sfidante, sia a livello di margini (le nostre attuali stime sull’anno potrebbero avere qualche margine di miglioramento).

Maggiori dettagli potrebbero emergere oggi quando dovremmo avere l'opportunità di un confronto con il management. Nel comunicato, il Presidente Mario Rizzante sottolinea come i primi sei mesi del 2024 siano stati caratterizzati da un importante sviluppo di una nuova classe di oggetti e servizi nativamente progettati per integrare a bordo prodotto le più avanzate soluzioni di intelligenza artificiale.

Per quanto riguarda la proposta di introduzione di un meccanismo di voto multiplo, il comunicato riporta che è finalizzata a incoraggiare una struttura stabile del capitale in grado di supportare la crescita di lungo periodo.