Txt e-Solutions - Target al 2027 credibili

Fatto

Ieri, in occasione del primo Capital Markets Day del gruppo, il management ha indicato che i ricavi dovrebbero raggiungere circa Eu475mn entro il 2027, mentre l’EBITDA dovrebbe crescere più che proporzionalmente (CAGR dell’11%) e raggiungere circa Eu70mn entro il 2027.

Oltre agli obiettivi organici, il management intende proseguire nella strategia di M&A durante il periodo di piano, investendo fino a circa Eu160mn (EV), migliorando l’obiettivo di EBITDA 2027 da Eu70mn a Eu90mn. Alla luce delle indicazioni del management, lasciamo invariate le nostre stime 2025, migliorando leggermente le nostre stime 2027 (ricavi +0.9%, EBITDA +2.7%), restando leggermente sotto i target societari (ca. -2% su ricavi e EBITDA).

Effetto

OUTPERFORM; target a Eu47.4 da Eu46.0. Alla luce delle nuove stime, alziamo il nostro target price, calcolato con un modello DCF, da Eu46.0 a Eu47.4.

Al nostro target, la società scambierebbe a 12x e 9x EV/adj. EBITDA rispettivamente sul 2025 e sul 2027.

A nostro avviso, l’equity story resta interessante considerando la nostra fiducia nella capacità del management di raggiungere sia i target organici sia quelli M&A. Guardando al 2027, al nostro target price TXT scambierebbe poco sotto 9x sui target organici del management, ma vicino a 8x EV/EBITDA considerando un contributo realistico da M&A.

Nel lungo periodo, la società vede un grande potenziale ancora da esprimere, e punta a superare Eu800mn di ricavi ed Eu135mn di EBITDA, corrispondenti a un margine sulle vendite del 16%/17%.