Txt e-Solutions - Le nostre stime prima della trimestrale

Fatto

Pubblichiamo di seguito i nostri numeri di preview sui risultati del 3Q25 in approvazione il prossimo 13 novembre. In base alle nostre stime, i ricavi del 3Q25 dovrebbero essere pari a Eu92.4mn, in crescita del 13.5% YoY, che incorpora una crescita organica dell’1.7% YoY.

Il leggero rallentamento della crescita organica rispetto al 2Q25 (+3.1% YoY) è per tener conto di una base di confronto più sfidante (il 3Q24 aveva registrato una crescita organica del 35.9% - vs. +22.5% nel 2Q24 - con il segmento Software Engineering in crescita addirittura del 43.8%); ricordiamo che anche in questo trimestre c’è un effetto (che vale circa il 3% dei ricavi) legato all’interruzione di alcune attività a basso margine della divisione Software Engineering.

La divisione Digital Advisory è attesa confermarsi l’area a maggiore crescita (stimiamo +40%), l’area Smart Solutions dovrebbe mostrare una crescita del 10% organica, mentre il segmento Software Engineering è atteso in calo (minori ricavi sul segmento Telco). Sui margini, il 3Q25 è atteso confermare un miglioramento di oltre 100bp a 14.1% che dovrebbe portare l’EBITDA a Eu13.0mn, in crescita del 23.6% YoY. A bottom line, ci aspettiamo utili trimestrali pari a Eu4.6mn, in crescita del 14.8% YoY. Il debito fine settembre dovrebbe registrare un picco a Eu130mn (+Eu8mn rispetto a fine giugno) per via di un crescente impatto IFRS16 (ca. Eu3mn), del proseguimento del piano di buyback (ca. Eu1mn) e di un andamento del circolante ancora abbastanza difficoltoso.

Effetto

Ci aspettiamo un newsflow complessivamente positivo dai risultati, soprattutto per quanto riguarda la marginalità. Pensiamo che il management confermerà la guidance recentemente presentata al mercato con il business plan 2025-27 e ci aspettiamo un miglioramento del capitale circolante per la fine dell’anno.