Txt e-Solutions - Capital Markets Day in programma il 27 maggio

Fatto

Nel 1Q25 i ricavi si sono attestati a Eu92.2mn, il 2.5% sopra le attese e in crescita del 37.3% YoY. La crescita a pari perimetro è stata del 7.1%, meglio rispetto alla nostra stima del 5.3%.

La crescita organica sarebbe stata pari al 12.1% escludendo l’effetto derivante dall’interruzione di alcune attività non core nel 1Q24 (pari a Eu3mn di ricavi che non hanno generato EBITDA).

Il digital advisory (Eu14.9mn di ricavi), crescendo del 51.6% YoY (+21.8% organico) è stata la sorpresa positiva (ns. stima Eu13.2mn), ma anche la performance di Smart Solutions e Software Engineering è stata del tutto convincente.

L’EBITDA margin è stato un’altra sorpresa positiva, risultando superiore di 100bp rispetto alle attese e di 150bp YoY. In questo caso i segmenti che hanno fatto meglio del previsto sono stati Smart Solutions (17.4% EBITDA margin vs. 15.5% atteso) e Software Engineering (13.7% EBITDA margin vs. 12.2% atteso). Sotto l’EBITDA, gli oneri finanziari e le tasse sono stati leggermente più alti delle nostre stime portando l’utile netto a chiudere a Eu5.5mn, l’8% sopra le previsioni. A fine marzo il debito netto ammontava a Eu106.8mn, in linea con la nostra stima di Eu105mn, considerato il buyback per Eu1.1mn nel periodo. Il management ha confermato la guidance sull’anno in corso, dicendo di prevedere che la crescita organica e l’EBITDA margin dovrebbero restare solidi come nel 1Q25.

Effetto

I risultati del 1Q25 sono stati molto positivi, specialmente considerando la difficile base di confronto sui ricavi e il significativo miglioramento della marginalità, e testimoniano anche il buon contributo dalle recenti acquisizioni, in particolare quella di Webgenesys. L

e indicazioni sull’anno sono del tutto coerenti alle nostre stime che, ricordiamo, assumono una crescita organica del 5.8% (o di circa il 10% escludendo il contributo delle attività non core nel 2024) e un EBITDA margin del 14.6%. Maggiori dettagli potrebbero emergere oggi nel corso della conference call alle 11.00am, CET (occorre registrarsi sul sito della società).

Il Capital Markets Day in programma a Milano il prossimo 27 maggio rappresenta un catalyst positivo.