UNIDATA - Attesa una buona profittabilità

Fatto

Pubblicazione dei risultati trimestrale prevista il 12 novembre.

Ci aspettiamo un trimestre interlocutorio caratterizzato da una progressione più scarica sul fatturato (3Q: -1%, 9M: flat)  e allo stesso tempo da un buon livello di profittabilità (3Q: 29%, 9M: 26%) anche per effetto di un maggior mix sui servizi (peso del >75% sui ricavi 9M) rispetto ai ricavi legati alla realizzazione di infrastrutture, attività contraddistinta da un minor margine (ipotizziamo c. 15%). Capex stimati in area Eu9mn e debito a circa Eu46mn (1.7x EBITDA’24E), in leggero miglioramento rispetto al dato di Eu48mn di fine giugno. 

Effetto

Se le attese sul 3Q dovessero essere confermate, le nostre proiezioni sul FY24 (fatturato di Eu109mn, margine al 25.5%) implicano una crescita alquanto sfidante nel 4Q (+29% YoY).

Non escludiamo, quindi, che a valle della pubblicazione dei risultati, il consensus possa incorporare maggiore prudenza con una revisione mid-single digit sia del fatturato FY (in area Eu102-103mn) che, a parità di margine, dell’Adj.EBITDA (in area 26mn), ma senza pregiudicare il rispetto degli attuali covenant sul debito (=2x net debt/EBITDA).