Webuild - Risultati sopra le attese e guidance convincente

Fatto

Webuild ha riportato risultati FY24 superiori ai target del gruppo (che erano prudenti) e del 3% superiori alle nostre stime sia per i ricavi che per l'EBITDA (il consenso era in linea con le nostre stime).

La cassa netta a fine 2024 pari a Eu1.44bn, ben al di sopra delle nostre stime (Eu661mn) e della guidance (>Eu400mn milioni di euro), ma ciò riflette la tempistica degli acconti rispetto all'esecuzione dei lavori. Il debito lordo è stato pari a Eu2.76bn vs. Eu2.61bn nel FY23.

Gli ordini sono stati pari a Eu13bn con backlog di Eu63bn che copre cinque anni di ricavi.  

Anche le guidance 2025 sono positive, tenuto conto che il management ha un approccio prudente rispetto ai target forniti. In particolare, WBD punta a:

- Ricavi >Eu12.bn rispetto alla nostra stima di Eu12.76bn

- EBITDA >Eu1.1bn rispetto alla nostra stima di Eu1062mn

- Posizione finanziaria netta >Eu700mn rispetto alla nostra stima di Eu732mn

Effetto

Risultati FY24 e guidance 2025 sono supportive. Focus della call di oggi su outlook commerciale (Europa, Medio Oriente, Australia sono aree chiave a nostro avviso), indicazioni addizionali sul progetto Ponte di Messina (in un’intervista alla stampa di oggi il CEO del gruppo Salini dichiara che la decisione finale sul progetto è attesa a breve), potenziale coinvolgimento del gruppo nella attività di ricostruzione in Ucraina, Fisia (attività idrica).

Da monitorare il trend di gross debt, tenuto conto del precedente obiettivo di riduzione di Eu200/250mn a fine 2025.